編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 零售商業(yè)財(cái)經(jīng)（ID：Retail-Finance），作者：東坡先生 編輯：鶴翔，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

量販零食店已告別早期的無(wú)序擴(kuò)張，未來(lái)將進(jìn)入一個(gè)以效率提升、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和品牌建設(shè)為核心的高質(zhì)量發(fā)展階段，在激烈的零售變革浪潮中持續(xù)重塑自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

站在新一年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)回望，2025年中國(guó)零售業(yè)的結(jié)構(gòu)性變革已然清晰。作為消費(fèi)市場(chǎng)的重要細(xì)分賽道，量販零食店業(yè)態(tài)在這一年完成了從“野蠻生長(zhǎng)”到“理性深耕”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，成為零售業(yè)分化增長(zhǎng)的生動(dòng)縮影。值此之際，「零售商業(yè)財(cái)經(jīng)」推出2025年度盤(pán)點(diǎn)系列文章，聚焦這一充滿活力的賽道，解碼其從“萬(wàn)店狂奔”到“紅利拐點(diǎn)”的深層邏輯。

2025年，量販零食店行業(yè)的“雙寡頭”格局正式成型。

鳴鳴很忙通過(guò)港交所聆訊沖刺“量販零食第一股”，門(mén)店數(shù)突破1.9萬(wàn)家，截至2025年9月30日的九個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)零售額（GMV）661億元。萬(wàn)辰集團(tuán)則憑借資本整合一路狂飆，旗下“好想來(lái)”門(mén)店規(guī)模超1.5萬(wàn)家，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。與此同時(shí)，行業(yè)也迎來(lái)深刻變局：價(jià)格戰(zhàn)退潮后凈利率承壓，門(mén)店加密引發(fā)的同店下滑、加盟商盈利周期拉長(zhǎng)等問(wèn)題顯現(xiàn)，消費(fèi)需求從“性價(jià)比”向“質(zhì)價(jià)比”升級(jí)，推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效率之爭(zhēng)。

從供應(yīng)鏈優(yōu)化到數(shù)字化深耕，從單品類聚焦到全品類轉(zhuǎn)型，從下沉市場(chǎng)滲透到自有品牌突圍，2025年的量販零食店行業(yè)濃縮了零售業(yè)“效率制勝”的核心趨勢(shì)。本文將系統(tǒng)復(fù)盤(pán)行業(yè)格局、深度剖析轉(zhuǎn)型痛點(diǎn)、精準(zhǔn)預(yù)判未來(lái)方向，為行業(yè)同仁提供一份兼具數(shù)據(jù)支撐與實(shí)戰(zhàn)參考的年度觀察報(bào)告。

01行業(yè)熱的冷思考

這或許是2025年下沉市場(chǎng)習(xí)以為常的場(chǎng)景：小區(qū)門(mén)口一家雜貨店和一家快餐店倒閉后，兩家門(mén)面被合二為一，掛上了趙一鳴零食的招牌，而這已經(jīng)是街道一公里范圍內(nèi)的第三家量販零食店。

2025年的零食零售市場(chǎng)熱鬧非凡，街頭量販零食店的密度甚至超過(guò)了小餐館。零食很忙、趙一鳴零食、好想來(lái)等品牌在下沉市場(chǎng)持續(xù)攻城略地，年輕人提著購(gòu)物籃，在整齊排列的貨架間挑選心儀的商品。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2020年底到2024年，國(guó)內(nèi)量販零食門(mén)店總數(shù)從約1800家迅速增長(zhǎng)至突破3.8萬(wàn)家，2025年預(yù)計(jì)將達(dá)到4.5萬(wàn)家。這些門(mén)店如雨后春筍般遍布城市街巷，從社區(qū)門(mén)口到商業(yè)中心，成為消費(fèi)市場(chǎng)中一道亮眼的風(fēng)景線。在實(shí)體零售整體面臨壓力的背景下，量販零食店的火熱無(wú)疑帶來(lái)了一抹亮色。

宏觀數(shù)據(jù)也印證了這一行業(yè)趨勢(shì)。量販零食店的市場(chǎng)規(guī)模和滲透率持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)渠道結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷重大調(diào)整。

按在休閑食品飲料零售行業(yè)總市場(chǎng)規(guī)模中的占比計(jì)算：雜貨店渠道的GMV占比從2019年的24.2%下降至2024年的22.7%，超市渠道的GMV占比從2019年的49.2%下降至2024年的45.8%；而量販零食專賣(mài)店渠道的GMV占比則從2019年的7.6%上升至2024年的14%，GMV規(guī)模從2019年的2184億元增長(zhǎng)到2024年的4190億元。在渠道結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換過(guò)程中，零食很忙、趙一鳴零食、好想來(lái)等行業(yè)玩家脫穎而出。

圖：市場(chǎng)規(guī)模

2025年10月28日，行業(yè)龍頭鳴鳴很忙集團(tuán)向港交所提交更新后上市申請(qǐng)材料。2026年1月6日，鳴鳴很忙集團(tuán)正式通過(guò)港交所上市聆訊，距離成為“港股量販零食第一股”僅一步之遙，再次將這一高速增長(zhǎng)的賽道推向聚光燈下。

圖：鳴鳴很忙關(guān)鍵營(yíng)運(yùn)指標(biāo)

最新招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，鳴鳴很忙分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.86億元、102.95億元、393.44億元，三年復(fù)合增速達(dá)203%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同步從0.81億元增至9.13億元，三年復(fù)合增速達(dá)234.6%。截至2025年9月30日，公司全國(guó)在營(yíng)門(mén)店數(shù)已達(dá)19517家，覆蓋全國(guó)28個(gè)省份和所有線級(jí)城市，下沉市場(chǎng)滲透率高達(dá)66%，成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)“縣縣有門(mén)店”的量販零食品牌。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收463.71億元、GMV 661億元，分別較上年同期增長(zhǎng)75.2%和74.5%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)18.10億元，同比大幅增長(zhǎng)240.8%，接待消費(fèi)者達(dá)21億人次，各項(xiàng)核心指標(biāo)均超2024年全年。

另一家上市企業(yè)、好想來(lái)的母公司萬(wàn)辰集團(tuán)，業(yè)績(jī)也隨之大幅增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，該公司的營(yíng)收分別為5.49億元、92.94億元、323.29億元。2025年第三季度報(bào)告顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收365.62億元，同比增加77.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.55億元，同比增加917.04%。這家原本以種植、加工、銷售食用菌及其衍生品為主業(yè)的農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)，憑借量販零食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型跨越，股價(jià)從2022年的10.5元，3年間上漲了近20倍。

圖：萬(wàn)辰集團(tuán)營(yíng)收情況

然而，當(dāng)鳴鳴很忙、好想來(lái)等品牌紛紛慶祝邁入“萬(wàn)店時(shí)代”時(shí)，部分加盟商卻面臨著回本遙遙無(wú)期的困境。一家門(mén)店的投資高達(dá)50多萬(wàn)元，部分門(mén)店月銷售額可能不到30萬(wàn)元，每月毛利潤(rùn)不超過(guò)6萬(wàn)元，扣除房租、人工、水電等運(yùn)營(yíng)費(fèi)用后，凈利潤(rùn)已微乎其微。如果大量加盟商陷入這樣的困境，品牌運(yùn)營(yíng)商又能否獨(dú)善其身？

量販零食店為何能在短時(shí)間內(nèi)遍地開(kāi)花？其盈利模式究竟是什么？未來(lái)又將走向何方？要回答這些問(wèn)題，還得從這一模式的誕生說(shuō)起。

02星星之火，可以燎原，資本助力下的商業(yè)模式革命

量販零食店的雛形最早出現(xiàn)在2010年，浙江的終端品牌“老婆大人”開(kāi)創(chuàng)了集合多個(gè)品牌、散裝稱重的銷售模式。這種主打高性價(jià)比和品類豐富的零食專賣(mài)形式，悄然拉開(kāi)了中國(guó)休閑零食市場(chǎng)變革的序幕。而這一賽道真正的爆發(fā)時(shí)點(diǎn)是2023年，作為一種商業(yè)模式創(chuàng)新，量販零食店為何能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的零售市場(chǎng)異軍突起，并以不可阻擋的態(tài)勢(shì)快速發(fā)展？

（一）渠道革命：品類分離與模式重構(gòu)

量販零食店的興起，本質(zhì)上是對(duì)超市零食銷售的“品類分離”和“模式革命”，它以更高的效率滿足了消費(fèi)者對(duì)零食的多樣化需求。傳統(tǒng)超市的零食業(yè)務(wù)存在一系列固有痛點(diǎn)，為其被顛覆埋下了伏筆。

一是價(jià)格虛高。傳統(tǒng)的“生產(chǎn)商/品牌商—多級(jí)經(jīng)銷商—超市”模式導(dǎo)致商品層層加價(jià)；此外，高昂的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、條碼費(fèi)、堆頭費(fèi)等費(fèi)用，最終都轉(zhuǎn)嫁到了商品價(jià)格上。

二是效率偏低。超市的供應(yīng)鏈?zhǔn)菫榇蠖木C合商品設(shè)計(jì)的，對(duì)于零食這種品類繁多、迭代速度快的品類，供應(yīng)鏈反應(yīng)速度慢，商品動(dòng)銷率低。

三是體驗(yàn)不佳。受制于貨架空間，超市通常只能劃出一個(gè)小角落售賣(mài)大眾化的標(biāo)品，新品、網(wǎng)紅品、小眾品很難進(jìn)入超市渠道。

休閑食品飲料的消費(fèi)行為具有即時(shí)性、連帶性、場(chǎng)景引致性的特征。消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)時(shí)，往往追求產(chǎn)品的多樣性、性價(jià)比和良好的購(gòu)物體驗(yàn)，這些需求往往是超市、雜貨店及電商渠道難以充分滿足的。

量販模式是專賣(mài)店渠道中一種創(chuàng)新的商業(yè)模式，專注于提供精選多品牌、多品類的產(chǎn)品組合，為消費(fèi)者提供了更具成本效益、更便捷的購(gòu)物體驗(yàn)，成為休閑食品飲料零售行業(yè)擴(kuò)張的重要力量。量販零食店精準(zhǔn)抓住了傳統(tǒng)超市渠道的上述痛點(diǎn)，進(jìn)行了一場(chǎng)針對(duì)性的渠道革命，對(duì)“價(jià)—品—場(chǎng)”進(jìn)行了全面重構(gòu)。

一是價(jià)格重構(gòu)。

通過(guò)“生產(chǎn)商/品牌商—專賣(mài)店”的直達(dá)廠商直采模式，砍掉中間環(huán)節(jié)，取消了各類渠道雜費(fèi)，降低了品牌方的運(yùn)營(yíng)成本，從而保證了終端商品的低價(jià)優(yōu)勢(shì)。同樣的商品，量販零食店的價(jià)格比超市低20%-30%，比如1.8元的可樂(lè)、7元10包的散稱樂(lè)事薯片、8元2桶的康師傅牛肉面，這些極具吸引力的價(jià)格讓消費(fèi)者趨之若鶩。

圖：零食量販模式

二是品類重構(gòu)。

將零食從超市的一個(gè)角落，升級(jí)為獨(dú)立的專賣(mài)店形態(tài)，鳴鳴很忙在庫(kù)SKU已達(dá)3997個(gè)，單店SKU普遍不低于1800款，是同等規(guī)模商超的2倍。店內(nèi)不僅有傳統(tǒng)大牌零食，還有海量的網(wǎng)紅零食、進(jìn)口零食、地方特色零食，打造了多品牌、多品類、多規(guī)格產(chǎn)品的一站式購(gòu)物體驗(yàn)，建立了更強(qiáng)的消費(fèi)粘性。相比之下，超市、大賣(mài)場(chǎng)和便利店等零售商很難滿足消費(fèi)者對(duì)休閑食品飲料產(chǎn)品的多樣化需求。

三是場(chǎng)景重構(gòu)。

逛零食店成為一種輕松的、即時(shí)性的“自我獎(jiǎng)賞”式消費(fèi)。量販零食店門(mén)店規(guī)模更小，選址更靈活，深入社區(qū)和商圈，提供了比超市和電商更強(qiáng)的購(gòu)物便利性。同時(shí)，通過(guò)舒適的購(gòu)物環(huán)境打造，為注重購(gòu)物體驗(yàn)、購(gòu)物氛圍及SKU多樣性的休閑食品飲料消費(fèi)者，構(gòu)建了專屬的消費(fèi)場(chǎng)景。

圖：量販零食店

總而言之，傳統(tǒng)超市就像一家“大食堂”，零食只是菜單上的一個(gè)普通選項(xiàng)；而量販零食店則是一家“專業(yè)點(diǎn)心店”，它專注、豐富且性價(jià)比高，吸引了所有對(duì)吃零食有更高要求的消費(fèi)者。

量販零食店通過(guò)一種更高效、更專業(yè)、更聚焦的新模式，成功地將“零食”這一品類從傳統(tǒng)超市的低效體系中“釋放”出來(lái)，并重新定義了零食的消費(fèi)場(chǎng)景和體驗(yàn)，從而實(shí)現(xiàn)了自身的飛速發(fā)展。這與之前家電品類從超市分離后走向?qū)I(yè)化，形成蘇寧電器、國(guó)美電器等專業(yè)家電渠道的發(fā)展路徑，有著異曲同工之妙。零食從超市的分離與重構(gòu)，讓這一模式更加專業(yè)化，也更具可復(fù)制性。

（二）賺錢(qián)效應(yīng)：模式的快速?gòu)?fù)制與擴(kuò)張

商業(yè)模式的創(chuàng)新與痛點(diǎn)的解決，只是量販零食店發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。讓加盟商能夠賺到錢(qián)，才使得這一商業(yè)模式具備了快速?gòu)?fù)制的可能，也吸引了全社會(huì)投資人和資金參與到這場(chǎng)渠道革命中，這一切都要從其單店模型說(shuō)起。

零食成功從超市分離和升級(jí)后，單店模型變得更小、更輕，讓加盟變得更具可復(fù)制性。全國(guó)的量販零食店有一半以上都是加盟店，吸引了全社會(huì)資本參與這場(chǎng)“造富”運(yùn)動(dòng)。

以鳴鳴很忙集團(tuán)為例，截至2025年9月30日，其19517家門(mén)店中，由加盟商開(kāi)設(shè)及經(jīng)營(yíng)的門(mén)店占比超99%，加盟商數(shù)量達(dá)9552家，單個(gè)加盟商平均開(kāi)店數(shù)量增至2.04家。

圖：鳴鳴很忙門(mén)店數(shù)量及加盟商數(shù)量

早期的單店模型極具吸引力。

以零食很忙110平方米的標(biāo)準(zhǔn)店為例，店內(nèi)有1000-1300個(gè)SKU，消費(fèi)者單次消費(fèi)金額約25元，一家店一天的銷售額可以達(dá)到1-1.5萬(wàn)元，剔除節(jié)假日影響后，一年綜合收入可達(dá)450萬(wàn)元。加盟商毛利率約18%，一年毛利能達(dá)到81萬(wàn)元?？鄢饨?、水電、雜費(fèi)等運(yùn)營(yíng)成本后，年凈利潤(rùn)約38.8萬(wàn)元。單店前期投入約50萬(wàn)元，其中裝修12萬(wàn)元、設(shè)備7-12萬(wàn)元、首批進(jìn)貨18-25萬(wàn)元，加上總部補(bǔ)貼后，實(shí)際現(xiàn)金支出可下降20%-30%。投資回報(bào)期為18-24個(gè)月，之后每年凈利潤(rùn)約40萬(wàn)元，遠(yuǎn)超大部分金融理財(cái)產(chǎn)品的收益。其平效高達(dá)41000元/平方米，遠(yuǎn)高于普通便利店。

圖：零食很忙單店模式

這樣的賺錢(qián)效應(yīng)，加上疫情后大量線下店鋪空置，讓門(mén)店供給充裕，開(kāi)店成本有所降低。同時(shí)，量販零食店銷售的均為工廠制造的產(chǎn)成品，店員只需完成理貨陳列和掃碼收銀等操作難度極低的工作，人為因素對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的影響幾乎為零。對(duì)于缺乏優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目的加盟商而言，既賺錢(qián)又易操作的量販零食店，成為最優(yōu)投資選擇。

以零食很忙為例，自2022年進(jìn)入開(kāi)店快車道后，門(mén)店數(shù)量從2022年的不到2000家一路飆升，截至2025年9月已達(dá)19517家。僅2024年一年，零食很忙就新增了7800家門(mén)店，相當(dāng)于日均新增22家，擴(kuò)張速度接近有“開(kāi)店一哥”之稱的蜜雪冰城。

（三）資本價(jià)值：品牌運(yùn)營(yíng)方的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

加盟模式讓投資方能夠賺錢(qián)，這是行業(yè)快速擴(kuò)張的核心引擎。但另一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，品牌運(yùn)營(yíng)方是否具備可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，其盈利能否長(zhǎng)期穩(wěn)定？

品牌運(yùn)營(yíng)方的收入來(lái)源主要有兩部分：一是商品差價(jià)，相當(dāng)于批發(fā)商角色，靠供應(yīng)鏈賺錢(qián)。公司通過(guò)從上游供應(yīng)商集中采購(gòu)零食產(chǎn)品，再以批發(fā)形式銷售給加盟門(mén)店和直營(yíng)門(mén)店，賺取供應(yīng)鏈價(jià)差，這是最主要的收入來(lái)源，占比高達(dá)99%以上。這也意味著，品牌運(yùn)營(yíng)方的利潤(rùn)率必然相對(duì)較低。

二是管理服務(wù)收入，主要包括加盟費(fèi)、IT服務(wù)費(fèi)等。加盟商需支付一定金額的加盟費(fèi)（如零食很忙品牌加盟費(fèi)5萬(wàn)元，趙一鳴零食品牌加盟費(fèi)3.8萬(wàn)元），以及一次性IT服務(wù)費(fèi)4200元，用于獲取品牌授權(quán)、系統(tǒng)支持和培訓(xùn)服務(wù)。不過(guò)，這部分收入占比極小，不足1%。

以龍頭企業(yè)鳴鳴很忙集團(tuán)為例，2024年集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入393.44億元，其中商品銷售收入391.51億元（占比99.5%），加盟費(fèi)及服務(wù)費(fèi)僅1.92億元（占比0.5%）。其毛利率從2022年的7.5%穩(wěn)步提升至2025年前三季度的9.7%，經(jīng)調(diào)整凈利率從1.9%提高至3.9%，盈利能力與盈利質(zhì)量同步提升。

圖源：鳴鳴很忙招股書(shū)

量販零食模式下，品牌運(yùn)營(yíng)方的盈利邏輯可概括為“以規(guī)模換效率、以效率換低價(jià)、以低價(jià)換流量”，整體呈現(xiàn)出低毛利、高周轉(zhuǎn)、低成本的“兩低一高”特征。

由于利潤(rùn)率較低，要實(shí)現(xiàn)盈利，周轉(zhuǎn)率就成為了關(guān)鍵。量販零食店品牌運(yùn)營(yíng)方盈利飛輪的核心，正是“高周轉(zhuǎn)”。按照“投資回報(bào)率=利潤(rùn)率×周轉(zhuǎn)率”的公式，即使利潤(rùn)率不高，只要周轉(zhuǎn)率足夠高，也能實(shí)現(xiàn)較高的投資回報(bào)率。

量販零食店品牌運(yùn)營(yíng)方通過(guò)快速周轉(zhuǎn)庫(kù)存，以薄利多銷的方式獲得可觀利潤(rùn)。以鳴鳴很忙集團(tuán)為例，2024年其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)僅11.6天，2025年上半年為11.7天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)10.5天，基本實(shí)現(xiàn)“零庫(kù)存”運(yùn)營(yíng)，倉(cāng)儲(chǔ)物流成本占總收入的1.7%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。作為對(duì)比，傳統(tǒng)連鎖商超代表永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)通常在40-80天左右，傳統(tǒng)零食專賣(mài)店代表良品鋪?zhàn)拥拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)也在40天以上，京東集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則在35天以上。

可見(jiàn)，盈利的關(guān)鍵在于能否保持高周轉(zhuǎn)，同時(shí)還要竭盡所能提升利潤(rùn)率，這就需要提高毛利率、降低運(yùn)營(yíng)成本。

提高毛利率的核心是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)——品牌零食的定價(jià)相對(duì)固定，議價(jià)空間有限，因此提升毛利率的關(guān)鍵在于“白牌+自有品牌”。在量販零食行業(yè)中，品牌零食通常作為引流產(chǎn)品，白牌零食則承擔(dān)著創(chuàng)造利潤(rùn)的核心角色。一般而言，白牌產(chǎn)品在門(mén)店銷售收入中的占比約為60%-80%，毛利率可達(dá)30%以上，是企業(yè)利潤(rùn)的重要來(lái)源。

除了白牌產(chǎn)品，基于海量的用戶數(shù)據(jù)，品牌運(yùn)營(yíng)方打造自有品牌的方向也更加精準(zhǔn)。

鳴鳴很忙截至2025年9月已有34%的SKU為廠商合作定制，其中聯(lián)合開(kāi)發(fā)的麻醬味素毛肚單品，2024年銷量超1億件，2025年前三季度銷量突破9.6億件，成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。

有數(shù)據(jù)顯示，零售商自有品牌的毛利率一般在50%左右，通常高于所售第三方品牌的毛利率（20%-30%左右）。自有品牌通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、降低中間成本和精準(zhǔn)定價(jià)，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更高的利潤(rùn)空間。

在資本看來(lái)，這一盈利邏輯是完全成立的。

回到“投資回報(bào)率=利潤(rùn)率×周轉(zhuǎn)率”的公式，量販零食店能夠保持出色的高周轉(zhuǎn)率，而利潤(rùn)率通過(guò)“白牌+自有品牌”的打造和輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，具備很大的提升潛力。同時(shí)，從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，這類企業(yè)本質(zhì)上是供應(yīng)鏈企業(yè)，相比自營(yíng)to C模式，財(cái)務(wù)更容易規(guī)范，也更易實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。只要資金充足、門(mén)店數(shù)量足夠多、GMV規(guī)模足夠大，就具有很高的投資價(jià)值和資本價(jià)值。

資本押注的邏輯直白且清晰：只要門(mén)店開(kāi)得足夠多，就有希望成為新一代的線下消費(fèi)入口并形成飛輪效應(yīng)。這一理念帶動(dòng)了零食門(mén)店擴(kuò)張潮的爆發(fā)，也讓多個(gè)品牌的估值大幅攀升。

事實(shí)上，資本在量販零食賽道的快速發(fā)展中，起到了重要的推波助瀾作用。

2021年，零食行業(yè)發(fā)生投融資事件77起，融資金額達(dá)到30億元；2023年，行業(yè)融資金額更是達(dá)到43億元。鳴鳴很忙、萬(wàn)辰集團(tuán)先后沖刺港交所，若一切順利，兩家企業(yè)都將成功登陸資本市場(chǎng)。

然而，品牌的資本盛宴并不等同于加盟商的狂歡。雖然有不少人跟著品牌吃到了行業(yè)紅利，但加盟后尚未回本、甚至虧損轉(zhuǎn)讓門(mén)店的情況也并不少見(jiàn)。這一盈利飛輪能夠持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的前提，是維持“高周轉(zhuǎn)”，而這需要消費(fèi)者認(rèn)可、加盟商賺錢(qián)，以及優(yōu)質(zhì)的“單店模型”作為支撐。

成也蕭何，敗也蕭何。從2025年起，量販零食店的單店盈利模型正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。隨著門(mén)店數(shù)量大幅增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致單店收入下滑、利潤(rùn)被壓縮，加盟商的回本周期明顯拉長(zhǎng)，盈利難度不斷加大。

我們不禁要問(wèn)，一旦盈利飛輪的起點(diǎn)（單店模型）受到?jīng)_擊，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展是否會(huì)面臨轉(zhuǎn)折？量販零食店這一盈利飛輪，還能持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)下去嗎？

03發(fā)展隱憂：內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)下單店模型如何破局？

一半是海水，一半是火焰。2025年，也是量販零食店從野蠻生長(zhǎng)走向紅利退潮的轉(zhuǎn)折年。早期的市場(chǎng)紅利期已結(jié)束，如今加盟量販零食店，更像是一場(chǎng)高投入、慢回報(bào)且充滿不確定性的“艱苦經(jīng)營(yíng)”。

一是單店收入和利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì)，部分門(mén)店已突破盈虧平衡線。

以行業(yè)龍頭數(shù)據(jù)為例，2025年上半年，鳴鳴很忙旗下所有門(mén)店單店平均收入約30.07萬(wàn)元/月，按照18%的毛利率計(jì)算，月毛利僅5.4萬(wàn)元，單店平均利潤(rùn)約為0.55萬(wàn)元/月，一年盈利僅6.6萬(wàn)元?？傮w來(lái)看，量販零食店“讓加盟商賺錢(qián)”的核心邏輯已經(jīng)發(fā)生根本變化。隨著市場(chǎng)飽和、競(jìng)爭(zhēng)加劇，單店?duì)I收下滑，但租金、人工等成本剛性上漲，加盟商投資回收期拉長(zhǎng)，盈利難度加大，這可能引發(fā)整個(gè)加盟體系的不穩(wěn)定。

二是商品結(jié)構(gòu)趨同，消費(fèi)場(chǎng)景相對(duì)單一。

各品牌的供應(yīng)鏈高度重疊，可樂(lè)、薯片、礦泉水等明星單品占比偏高，自有品牌、獨(dú)家產(chǎn)品占比偏低，難以形成差異化的品牌認(rèn)知。價(jià)格戰(zhàn)成為最直接的競(jìng)爭(zhēng)手段，進(jìn)一步侵蝕行業(yè)整體利潤(rùn)。當(dāng)前，量販零食店的定位仍以即時(shí)性、沖動(dòng)性零食消費(fèi)為主，與家庭日常計(jì)劃性采購(gòu)場(chǎng)景的關(guān)聯(lián)性較弱，客單價(jià)和復(fù)購(gòu)頻率存在明顯天花板。

加盟商的經(jīng)營(yíng)壓力，也會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到品牌運(yùn)營(yíng)方，量販零食品牌的擴(kuò)張速度已開(kāi)始放緩。2025年，全國(guó)量販零食店已達(dá)4.5萬(wàn)家，鳴鳴很忙與萬(wàn)辰集團(tuán)兩大巨頭市場(chǎng)份額合計(jì)75%，形成相對(duì)集中的市場(chǎng)格局。這種密集布局必然導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)白熱化，行業(yè)從“藍(lán)海擴(kuò)張期”正式進(jìn)入“紅海淘汰賽”，量販零食店面臨著前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

放眼未來(lái)，中國(guó)量販零食行業(yè)仍具有廣闊的發(fā)展空間，但增長(zhǎng)邏輯將從“開(kāi)店規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“運(yùn)營(yíng)效率驅(qū)動(dòng)”，下一步發(fā)展大概率會(huì)沿著以下幾條路徑推進(jìn)。

一是繼續(xù)下沉市場(chǎng)。

下沉市場(chǎng)的消費(fèi)群體對(duì)價(jià)格本就更加敏感，極致性價(jià)比的價(jià)值主張?jiān)谶@里能產(chǎn)生最大的吸引力和用戶粘性，有效降低獲客成本。另一方面，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，由于下沉市場(chǎng)缺乏山姆、盒馬等高效的外資新零售業(yè)態(tài)，量販零食店實(shí)際上率先填補(bǔ)了下沉市場(chǎng)的零售空白，競(jìng)爭(zhēng)難度相對(duì)較低。同時(shí)，下沉市場(chǎng)的房租、人工等運(yùn)營(yíng)成本更低，甚至可以采用“夫妻店”的經(jīng)營(yíng)模式，能夠進(jìn)一步優(yōu)化單店模型。如果在下沉市場(chǎng)能將房租、人工、水電等月運(yùn)營(yíng)成本控制在3萬(wàn)元以內(nèi)，那么5.4萬(wàn)元/月的毛利，就能實(shí)現(xiàn)2.4萬(wàn)元的月凈利潤(rùn)，投資回收期也能控制在1年半-2年。

二是擇機(jī)出海布局。

在國(guó)內(nèi)，休閑食品市場(chǎng)早已進(jìn)入“紅海競(jìng)爭(zhēng)”階段。但放眼全球，中國(guó)零食仍然具備很強(qiáng)的價(jià)格和品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)力，出海成為很多品牌尋求增長(zhǎng)的“第二曲線”。例如，洽洽食品如今已在近70個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展銷售，還在泰國(guó)建有智能工廠，被評(píng)為“外國(guó)人喜愛(ài)的中國(guó)品牌”。量販零食店的“下沉”與“出?！笔莾蓚€(gè)關(guān)鍵的增量方向，但兩者的驅(qū)動(dòng)邏輯、面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇完全不同。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“下沉”是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)下的精細(xì)化深耕，而“出?！眲t是對(duì)全新增量市場(chǎng)的探索。

三是拓展品類邊界。

從“垂類零食”向“全品類”或“硬折扣”模式轉(zhuǎn)型，是突破零食單品類增長(zhǎng)天花板、打開(kāi)新收入和利潤(rùn)空間的重要方向。目前，頭部品牌已開(kāi)始積極探索向全品類社區(qū)店或硬折扣超市轉(zhuǎn)型，部分品牌已經(jīng)在門(mén)店中增設(shè)了烘焙、凍品、日化等新區(qū)域。這一舉措旨在優(yōu)化單店模型，覆蓋更廣泛的消費(fèi)需求，利用量販零食的運(yùn)營(yíng)邏輯改造百貨品類，重塑百貨商品的流通效率，進(jìn)而進(jìn)軍全品類折扣超市。鳴鳴很忙的3.0業(yè)態(tài)，正是圍繞社區(qū)生長(zhǎng)起來(lái)的近場(chǎng)零售場(chǎng)景，這類場(chǎng)景的用戶消費(fèi)頻次更高，也具備更多場(chǎng)景開(kāi)發(fā)的可能性。

四是強(qiáng)化自有品牌。

盈利路徑升級(jí)的核心，是從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)”，而自有品牌則是實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。打造高毛利的自有品牌，被視為實(shí)現(xiàn)“量利齊升”的核心戰(zhàn)略。通過(guò)自有品牌，企業(yè)可以更好地控制產(chǎn)品品質(zhì)與成本，建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)。

目前，量販零食店已經(jīng)將周轉(zhuǎn)率做到了極致，下一步的核心任務(wù)就是提升利潤(rùn)率。當(dāng)前白牌產(chǎn)品的占比已經(jīng)足夠高，因此自有品牌的打造成為提升利潤(rùn)率的關(guān)鍵所在。自有商品的蓬勃發(fā)展，本就是快消和零售行業(yè)發(fā)展到一定階段，為進(jìn)一步滿足消費(fèi)者需求而誕生的產(chǎn)物。企業(yè)通過(guò)自有商品開(kāi)發(fā)提升利潤(rùn)率，也是在為后續(xù)調(diào)整店型、提升消費(fèi)者服務(wù)能力、吸納更多加盟商入局做準(zhǔn)備。同時(shí)，萬(wàn)家門(mén)店的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，也能幫助企業(yè)對(duì)自營(yíng)產(chǎn)品進(jìn)行更精準(zhǔn)的庫(kù)存管理，進(jìn)一步降低運(yùn)營(yíng)成本。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2027年中國(guó)量販零食市場(chǎng)規(guī)模有望突破1500億元，全國(guó)理論開(kāi)店空間仍然存在（有分析測(cè)算約8.6萬(wàn)家），但行業(yè)增速將回歸理性。市場(chǎng)將呈現(xiàn)“雙超多強(qiáng)”的格局，鳴鳴很忙與萬(wàn)辰集團(tuán)兩強(qiáng)并立，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

綜合來(lái)看，量販零食店已告別早期的無(wú)序擴(kuò)張，未來(lái)將進(jìn)入一個(gè)以效率提升、業(yè)態(tài)創(chuàng)新和品牌建設(shè)為核心的高質(zhì)量發(fā)展階段，在激烈的零售變革浪潮中持續(xù)重塑自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年的這場(chǎng)行業(yè)突圍戰(zhàn)，對(duì)傳統(tǒng)零食巨頭而言，既是危機(jī)，也是轉(zhuǎn)機(jī)。

在行業(yè)從“粗放”走向“精細(xì)”的轉(zhuǎn)型浪潮中，那些能夠快速適應(yīng)變化、精準(zhǔn)把握消費(fèi)需求、構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘的品牌，終將在紅海中找到屬于自己的“新大陸”，在市場(chǎng)洗牌中活下來(lái)、活得更好。鳴鳴很忙、萬(wàn)辰集團(tuán)等行業(yè)龍頭接下來(lái)的表現(xiàn)，我們拭目以待。

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