作者丨吳中雪

編輯丨信 陵

題圖丨攝圖網(wǎng)

如果近期關(guān)注二級市場，你一定知道這家公司——九安醫(yī)療。

過去兩個(gè)多月，它收獲了27個(gè)漲停，股價(jià)自去年10月28日的5.8元/股，一路漲至1月14日收盤的75.28元/股，市值360億，并收到了深交所3份關(guān)注函和1份監(jiān)管函，被稱為“跨年大妖股”。

然而，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，九安醫(yī)療并非如此。這家偏“老牌”，一位業(yè)內(nèi)從業(yè)者對創(chuàng)業(yè)邦表示。

事實(shí)上，作為一家有著27年歷史、靠電子血壓計(jì)起家的家用醫(yī)療器械上市公司，過去幾年，九安醫(yī)療的表現(xiàn)也確實(shí)沒有什么可圈可點(diǎn)的地方，長年業(yè)績不佳，股價(jià)低迷，轉(zhuǎn)型移動醫(yī)療十多年也沒有折騰出什么花來。更加尷尬的一點(diǎn)是，從2015年以后幾乎沒有券商發(fā)布這家公司的相關(guān)研報(bào)。

事出反常必有妖。起因源于去年11月8日，九安醫(yī)療發(fā)布公告稱，旗下美國子公司的新冠病毒抗原家用自測OTC試劑盒獲得了美國食品藥品監(jiān)督管理局應(yīng)急使用授權(quán)（EUA）。

眾所周知，自去年11月上旬以來，新冠病毒變異株奧密克戎全球蔓延，美國成為重災(zāi)區(qū)之一。為了方便居民檢測、提高檢測能力，美國政府從去年12月開始就鼓勵居民在家檢測。相關(guān)試劑盒一時(shí)間供不應(yīng)求。

而國內(nèi)，目前僅九安醫(yī)療與東方生物、艾康生物3家企業(yè)的相關(guān)試劑盒產(chǎn)品獲準(zhǔn)進(jìn)入美國市場。

“新冠檢測試劑并不是很高端的產(chǎn)品，但是難點(diǎn)在要獲得官方的認(rèn)證，國內(nèi)已經(jīng)有十幾家試劑生產(chǎn)公司獲得歐盟的CE認(rèn)證，但是美國FDA認(rèn)證要求苛刻，國內(nèi)目前只有三家公司獲得，九安醫(yī)療是其中之一?！眹┚惭芯克Y深分析師張新貌對創(chuàng)業(yè)邦表示。在他看來，這與九安醫(yī)療長期深耕美國，對美國市場比較熟悉有很大關(guān)系。

就在上周，九安醫(yī)療還官宣已經(jīng)拿到了美國超百億元的居家新冠檢測訂單。

短短兩個(gè)月時(shí)間，天上地下。那么，九安醫(yī)療是如何崛起，又為什么沉寂？一個(gè)試劑盒能否讓其再度起飛？

九安醫(yī)療67天：

股價(jià)飆漲12倍，拿下超100億訂單

恐怕誰也沒想到一個(gè)原本做家用醫(yī)療器械的公司，在這跨年的檔口把新冠檢測板塊的風(fēng)頭給搶了。

把時(shí)間撥到2021年11月8日，當(dāng)天九安醫(yī)療發(fā)布公告稱，美國子公司iHealth的新型冠狀病毒抗原家用自測OTC試劑盒獲得美國FDA（美國食品藥品監(jiān)督管理局）應(yīng)急使用授權(quán)（EUA）。該產(chǎn)品可由個(gè)人自行采集前鼻腔拭子樣本進(jìn)行操作，15分鐘快速出結(jié)果，需求者購買無需處方，通過美國的電商、藥店、商超等渠道即可購買。

這個(gè)公告起初并沒有引起太大關(guān)注。但是緊接著，公司董秘與投資者略帶“放風(fēng)“意味的頻繁互動，點(diǎn)燃了投資者的熱情。

自2021年11月15日起，九安醫(yī)療便上演了股價(jià)飆升的“大戲”，一路漲至2022年1月14日收盤的75.28元/股，短短兩個(gè)月時(shí)間收到了27個(gè)漲停板，市值360億。

當(dāng)然，九安醫(yī)療股價(jià)短期內(nèi)快速上漲也很快引起了監(jiān)管的關(guān)注，深交所于2021年11月23日、12月14日、12月24日及2022年1月12日發(fā)出了三份關(guān)注函/監(jiān)管函。

其中深交所在2021年12月14日的監(jiān)管函中更是指出，九安醫(yī)療就試劑盒獲得美國FDA及EUA授權(quán)事項(xiàng)進(jìn)展情況在互動易平臺答復(fù)的時(shí)間早于在指定媒體披露的時(shí)間，違反了《股票上市規(guī)則（2020年修訂）》第2.1條、第2.15條、第7.6條的規(guī)定，督促其及時(shí)整改，杜絕上述問題的再次發(fā)生。

隨后，九安醫(yī)療又先后發(fā)出兩個(gè)重磅消息。

1月13日，九安醫(yī)療公告稱，美國子公司收到了紐約州和馬薩諸塞州發(fā)來的iHealth 新冠抗原家用自測OTC試劑盒訂單，合同價(jià)稅合計(jì)金額分別為1.85億美元(約合人民幣11.79億元)、1.48億美元(約合人民幣9.44億元)。

1月14日，九安醫(yī)療再發(fā)公告稱，美國子公司收到了美國ACC(U.S.Army Contracting Command，美國陸軍合約管理指揮部)的采購合同，合同價(jià)稅合計(jì)金額為12.75億美元，約合人民幣81億元。

至此，九安醫(yī)療已經(jīng)拿到了美國超人民幣100億元的訂單。

“我最初關(guān)注到這件事情的時(shí)候，覺得這是一個(gè)很好的商機(jī)，畢竟在美國市場，這種自檢式的產(chǎn)品還是符合市場的需求的，而且對它（九安醫(yī)療）來說也是一種突破，所以這個(gè)產(chǎn)品獲批后，整體來講還是會讓市場眼前一亮這種?！卑阶稍僀EO張毅對創(chuàng)業(yè)邦表示。

獲批、訂單，股價(jià)蹭蹭上漲，九安醫(yī)療站到了風(fēng)口浪尖。

而與之形成鮮明對比的是，九安醫(yī)療連年堪憂的業(yè)績。

十年迷局：轉(zhuǎn)型不順

七年扣非凈虧損近10億

如果不是這次憑借著新冠檢測試劑盒出圈，外界幾乎忘記了這家公司的存在。

事實(shí)上，早在2010年移動互聯(lián)網(wǎng)剛興起時(shí)，九安醫(yī)療創(chuàng)始人劉毅就敏感地捕捉到了風(fēng)向，迅速決定從一家代工企業(yè)轉(zhuǎn)型為以移動互聯(lián)網(wǎng)為平臺的智能硬件產(chǎn)品制造商。

起初，九安醫(yī)療進(jìn)入歐美市場的時(shí)候，一直是通過自主的研發(fā)、制造能力為其他品牌營銷公司做貼牌產(chǎn)品，沒有自己的品牌。但是從長遠(yuǎn)來看，這樣做企業(yè)的附加值會越來越低。而劉毅有著自己的野心，他一直希望“公司能夠從OEM（原始設(shè)備制造商）轉(zhuǎn)型成為在全球擁有自主品牌的醫(yī)療行業(yè)知名公司”，不愿意長期為別人做嫁衣。

2010年九安醫(yī)療與蘋果公司達(dá)成合作，開發(fā)移動互聯(lián)血壓計(jì)。同年，劉毅在美國設(shè)立創(chuàng)立在iHealth自主品牌。

2011年1月，在國際消費(fèi)電子展(CES)上，九安醫(yī)療正式推出了其與蘋果公司合作研發(fā)的iHealth移動互聯(lián)血壓計(jì)。據(jù)彼時(shí)iHealth發(fā)言人稱，作為全球首款移動互聯(lián)血壓計(jì)，iHealth一經(jīng)露面便占據(jù)了所有關(guān)于CES展報(bào)道的封面，并獲得了美國多家權(quán)威媒體報(bào)道?！都~約時(shí)報(bào)》盛贊iHealth是CES上最酷的產(chǎn)品之一。而這也是九安醫(yī)療歷史上的高光時(shí)刻之一。

“我們第一步選擇的市場就是美國，做出這樣的選擇是有原因的。當(dāng)時(shí)，iPhone在美國的擁有量最大，用戶對iPhone的相關(guān)應(yīng)用更加熟悉和了解，而在中國才剛剛開始，接受度上還需要一段時(shí)間。”此前劉毅對媒體表示。

2014年，小米戰(zhàn)略投資九安醫(yī)療iHealth2500萬美元。融入小米生態(tài)鏈系統(tǒng)，一度也被業(yè)內(nèi)視為九安醫(yī)療轉(zhuǎn)型移動醫(yī)療的重要布局，相當(dāng)于提前錨定對智能產(chǎn)品敏感的年輕消費(fèi)群體。在劉毅的設(shè)想里，九安醫(yī)療的最終目標(biāo)是打造個(gè)人健康管理平臺。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。與蘋果、小米的合作并沒有緩解九安醫(yī)療轉(zhuǎn)型的業(yè)績壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司自2013至2019年，扣非凈利潤均為負(fù)，分別為-1184萬元、-8154萬元、-1.55億元、-1.46億元、-1.82億元、-1.39億元、-2.42億元，七年扣非凈虧損達(dá)9.6億元。

除此之外，九安醫(yī)療經(jīng)營性現(xiàn)金流也常年為負(fù)。為了緩解現(xiàn)金流壓力，從2014年開始九安醫(yī)療就頻頻出售旗下資產(chǎn)，包括其旗下孫公司iSmartAlarm,Inc.、Bloomsky Inc.及華來科技等公司不同比例的股權(quán)。

最后，連深交所也看不下去了，2019年5月30日，深交所方面要求九安醫(yī)療結(jié)合公司所屬行業(yè)狀況、公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)情況等因素，說明最近六年扣非后凈利潤持續(xù)為負(fù)的具體原因。

九安醫(yī)療回復(fù)稱，對于歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為負(fù)，主要是公司向移動醫(yī)療領(lǐng)域轉(zhuǎn)型期間，管理費(fèi)用、研發(fā)投入規(guī)模較大所致。

2020年是九安醫(yī)療業(yè)績難得可喜的一年。新冠疫情爆發(fā)，額溫計(jì)、血氧儀等防疫產(chǎn)品需求飆升，九安醫(yī)療也借此實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長。根據(jù)財(cái)報(bào)，九安醫(yī)療2020年?duì)I收20.08億元，同比增長184.36%，歸母凈利潤約為2.42億元，扣非凈利潤實(shí)現(xiàn)2.47億元，分別同比增長264.68%，202.39%。

但是好景不長，隨著全球疫情好轉(zhuǎn)，九安醫(yī)療的業(yè)績迅速下滑。

2021年前三季度，九安醫(yī)療營收7.90億元，同比跌50.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5012.8萬元，同比跌86.19%。

九安醫(yī)療發(fā)家史

1967年出生的劉毅有著那代人典型的能吃苦、敢拼、敢闖的特性。從天津大學(xué)分析儀器及工業(yè)管理專業(yè)畢業(yè)后，劉毅一直有著創(chuàng)業(yè)的夢想。

在一次同學(xué)聚會上，有人提起“電子血壓計(jì)”的概念，這讓劉毅眼前一亮：高血壓患者越來越多，一提到電子血壓計(jì)，人們都知道它是干什么的，立刻知道它很方便，對傳統(tǒng)血壓計(jì)的替代性也很強(qiáng)。

這個(gè)產(chǎn)品也剛好符合劉毅一直在找的產(chǎn)品，即名稱容易被理解，營銷成本低，同時(shí)又能讓人看到新的變化。

1995年劉毅回到母校，聯(lián)合了幾個(gè)研究生同學(xué)創(chuàng)辦了九安醫(yī)療。經(jīng)過半年多的研發(fā)，九安醫(yī)療成功研發(fā)出了第一款電子血壓計(jì)，上市第一個(gè)月就賣了1000多臺。

多年后在接受媒體采訪時(shí)，劉毅稱，“我們在不經(jīng)意間過了最難的兩關(guān)，一是產(chǎn)品關(guān)，二是市場關(guān)?，F(xiàn)在回頭來看，以我現(xiàn)在的年齡和經(jīng)驗(yàn)肯定不敢做這樣的決定。那時(shí)候敢做完全是無知者無畏，是不經(jīng)意間的運(yùn)氣好。過了這兩關(guān)，企業(yè)就這樣幸運(yùn)地活下來了?！?/p>

但是隨后幾年，九安醫(yī)療并沒有如想象中迅速成長。一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)常遇到的核心人員流失，業(yè)績徘徊不前等問題，九安醫(yī)療也全遇上了。直到2005年，也即是創(chuàng)業(yè)的第10個(gè)年頭，九安醫(yī)療才實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)之初訂立的年銷售100萬臺的目標(biāo)。

2002年九安醫(yī)療開始做出口業(yè)務(wù)，進(jìn)軍海外市場。但是要贏得歐美市場客戶的青睞并不容易，客戶的培養(yǎng)常常要花很長時(shí)間。

除此之外，還要面臨積累的競爭?！拔覀兒椭袊_灣、日本企業(yè)競爭，最大的優(yōu)勢是能快速響應(yīng)客戶的需求，快速向市場提供新的功能和款式?！?006年，九安醫(yī)療和德國客戶合作的語音血壓計(jì)成功進(jìn)入德國市場，也正是這款語音血壓計(jì)的推出讓九安在德國血壓計(jì)市場占據(jù)了一席之地。

隨著國際市場的成功開拓，九安醫(yī)療也進(jìn)入了高速發(fā)展期。

2007年，九安醫(yī)療獲得IDG資本的青睞，作為戰(zhàn)略投資者，IDG控制的龍?zhí)旃疽?0.97%持股比例位列九安醫(yī)療第三大股東。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2009年九安醫(yī)療電子血壓計(jì)出口數(shù)量排名升至全球第3位，出口金額排名升至全球第4位，家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品出口金額排名升至第3位。

2010年，九安醫(yī)療成功在深交所中小板上市。

隨后，九安醫(yī)療便開始積極轉(zhuǎn)型移動醫(yī)療，至今10余年未果。2020年末，在接受媒體采訪時(shí)，劉毅稱，我們在這上面花了10多年，投入了20多億，依然在探索中。

曇花一現(xiàn)還是咸魚翻身？

復(fù)盤九安醫(yī)療的發(fā)展史，成立之時(shí)踩中了家用醫(yī)療器械的風(fēng)口，以主營業(yè)務(wù)“家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”，九安醫(yī)療快速站穩(wěn)腳跟，登陸資本市場。

2010年移動互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口到來之時(shí)，九安醫(yī)療又將主營業(yè)務(wù)改為“移動醫(yī)療解決方案提供商，包括家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及健康管理云平臺系統(tǒng)及服務(wù)”。

現(xiàn)在在官網(wǎng)上，九安醫(yī)療將自己定義為：一家專注于搭建移動互聯(lián)網(wǎng)“智能硬件+移動應(yīng)用+云端服務(wù)”個(gè)人健康管理云平臺的創(chuàng)新型科技企業(yè)，主營產(chǎn)品覆蓋血壓、血糖、體溫、體脂/體重、血氧、心電、睡眠、運(yùn)動等領(lǐng)域，形成較為完備的個(gè)人健康生命體征監(jiān)測產(chǎn)品線。

“這家公司整體給人的感覺，就是沒有更好的落地，這是第一點(diǎn)；第二點(diǎn)，他們在市場拓展能力相對會弱一些?！睆堃銓?chuàng)業(yè)邦分析。

不過，此次九安醫(yī)療家用自測OTC新冠檢測試劑盒獲美國EUA，也不可否認(rèn)是一次嘗試和突破。在張毅看來，在國外市場拿到準(zhǔn)入，本身也說明在品質(zhì)上應(yīng)該也是做出了巨大努力。

而這也正是常年押注海外市場的九安醫(yī)療的一個(gè)優(yōu)勢，但是，未來能否帶來穩(wěn)定的業(yè)績，恐怕要打個(gè)問號。

目前，美國已經(jīng)有12家公司拿到了OTC家庭自測新冠試劑盒準(zhǔn)入，競爭非常激烈，雖然九安醫(yī)療公告已經(jīng)拿到了超100億元的單子，但是采購合同也有取消風(fēng)險(xiǎn)及不能執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)，類似的場景去年已經(jīng)在另外一家企業(yè)身上上演，同樣跨界入局防疫產(chǎn)品，后訂單不翼而飛。

此外，由于是家庭自測，很容易出現(xiàn)人為操作不當(dāng)?shù)葐栴}。一旦出現(xiàn)質(zhì)量問題，也有可能引發(fā)退貨，甚至召回的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)九安醫(yī)療在公告時(shí)也做了補(bǔ)充說明。

國外的市場不確定，國內(nèi)亦然。此前九安醫(yī)療曾建議將其產(chǎn)品納入天津疫情防控使用的建議，在深交所1月12日的關(guān)注函中也對此進(jìn)行了提問，是否不符合國內(nèi)的防疫策略。

對此，九安醫(yī)療答復(fù)稱，目前有關(guān)部門正在研究中。

而對于OTC家庭自測新冠檢測產(chǎn)品是否會在國內(nèi)獲批，張新貌表示概率不大。“因?yàn)闆]有充分的臨床試驗(yàn)，沒有數(shù)據(jù)支撐?！?/strong>

對于九安醫(yī)療的未來，張毅則表示還是比較擔(dān)憂。這種突然爆炸，其實(shí)對企業(yè)經(jīng)營來說并不是一件好事。

在他看來，一個(gè)老牌的企業(yè)要重新崛起，至少需要兩個(gè)方面的因素：“第一方面，國家叫國運(yùn)，企業(yè)也要有一股勢，這股勢通常來自于企業(yè)的最高管理人，他是什么個(gè)狀態(tài)，一般來講，企業(yè)也是什么個(gè)狀態(tài)，老大的理念能不能改變過來，這個(gè)很重要。

第二方面，來自市場的因素，它的產(chǎn)品是不是找到了一個(gè)巨大的適合的市場，對于九安醫(yī)療來說，有賴于中國市場的崛起，因?yàn)橹袊袌銎鸩粊?，業(yè)績方面、經(jīng)營方面還是會比較有限?！?/p>

創(chuàng)業(yè)邦根據(jù)其財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)了一下，2016-2020年，九安醫(yī)療境外營收占比分別為69.28%、65.03%、64.22%、66.97%、80.05%，常年超過60%。

那么，此次，九安醫(yī)療究竟是曇花一現(xiàn)，還是借新冠試劑盒咸魚翻身呢？創(chuàng)業(yè)邦將保持關(guān)注。

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