編者按：本文來自正和島（ID：zhenghedao），作 者：何志毅，清華大學(xué)全球產(chǎn)業(yè)研究院首席專家、北京大學(xué)教授、新瑞學(xué)院院長，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)發(fā)布，封面圖來自攝圖網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭何去何從

——互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的國內(nèi)利益平衡與國際競爭

互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)正處于風(fēng)口浪尖。螞蟻金服上市被叫停，滴滴赴美上市后受到相關(guān)監(jiān)管制裁，國家有關(guān)部門對阿里公司開出182億的罰單，也陸續(xù)對騰訊、百度、京東、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開出43張罰單。中國民間輿情洶涌，議論紛紛。

美國證券交易委員會（SEC）7月30日發(fā)布公告暫時(shí)停止中國公司赴美上市，對中國許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也產(chǎn)生影響。

中央對此非常關(guān)注，10月18日中共中央政治局專門就推動我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展進(jìn)行第三十四次集體學(xué)習(xí)，核心在于如何把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，推動我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。既要糾正和規(guī)范發(fā)展過程中損害群眾利益、妨礙公平競爭、防止平臺壟斷和不正當(dāng)競爭行為，又要抓住先機(jī)、加強(qiáng)創(chuàng)新、搶占未來發(fā)展制高點(diǎn)。

劉鶴副總理11月24日在人民日報(bào)發(fā)表的文章中也專門提到，要適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，既加強(qiáng)對平臺經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管和反壟斷規(guī)制，又要鼓勵平臺經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新，培育具有一流國際競爭力的平臺企業(yè)。

我們相信，中國的互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)既要發(fā)展壯大，也要合理規(guī)范；既取之于社會，也要回報(bào)社會；既要在國內(nèi)競爭，也要參與國際競爭。希望中國互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)經(jīng)受國內(nèi)外環(huán)境變化的考驗(yàn)，良性發(fā)展，為中國社會乃至人類社會做出更大貢獻(xiàn)。

從國際上看，中美兩國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大的各種差距正在拉大。所謂互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，在證券業(yè)的全球產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（GICS）中分為兩個(gè)產(chǎn)業(yè)。一個(gè)是通信產(chǎn)業(yè)（一級）中的互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)（四級），一個(gè)是非日常消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)（一級）中的互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)（四級）。

例如，截至2021年11月24日（以下簡稱當(dāng)日），美國互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的老大阿爾法貝塔公司（谷歌母公司）的市值達(dá)19477億美元，2021年平均市值（1月1日至當(dāng)日，下同）達(dá)15086億美元。

互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售業(yè)的老大亞馬遜公司當(dāng)日市值達(dá)18158億美元，年平均市值達(dá)16910億美元。

中國互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)老大騰訊的當(dāng)日市值為5879億美元，年平均市值為7036億美元；互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)老大阿里的當(dāng)日市值為3701億美元，年平均市值為5633億美元。

阿爾法貝塔的市值比2020年上漲了50%；亞馬遜公司市值比2020年上漲了27%。相應(yīng)騰訊的市值比2020年上漲19%；阿里的市值比2020年下降了12%。

相對而言，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭與美國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的差距拉大了。阿里與亞馬遜的平均市值差距從2020年的52%增加到2021年的67%，擴(kuò)大了15％；騰訊與阿爾法貝塔的平均市值差距從2020年的41%增加到2021年53%，擴(kuò)大了12％。如果以當(dāng)日市值計(jì)算，差距更大。阿里與亞馬遜的差距擴(kuò)大了38%，騰訊與阿爾法貝塔的差距擴(kuò)大了28%。此時(shí)，阿里的市值是亞馬遜的21%，騰訊的市值是阿爾法貝塔的31%。

中美互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大（2020、2021）平均市值對比

此時(shí)此地，如何拿捏好互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)與中國社會各方面利益的平衡，以及繼續(xù)與國際一流互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)競爭，顯得更加至關(guān)重要。

01

2020年互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)分析

在互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)里，全球共有304家上市公司，中國有44家；在互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)里，全球共有300家上市公司，中國有40家。下表列出這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)里中國前十家企業(yè)的排名：

表1 2020年互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)中國前10家企業(yè)排名（單位：億美元）

表2 2020年互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)中國前10家企業(yè)排名（單位：億美元）

（注：綜合排名按照平均市值、營收、凈利潤的分項(xiàng)排名位數(shù)以0.5、0.25、0.25加權(quán)計(jì)算。平均市值是按照交易日收盤價(jià)計(jì)算的全年平均值。營收和凈利潤數(shù)據(jù)來自2020年財(cái)報(bào)。）

從以上數(shù)據(jù)可以看出，在互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)中，全球前十名企業(yè)里中國占4家：阿里、京東、美團(tuán)、唯品會。如果僅僅計(jì)算市值，拼多多和京東健康都可以進(jìn)入前五名，因?yàn)樗麄兊臓I收不高、虧損額較大，因此綜合排名不在前五名之內(nèi)。

阿里在這個(gè)產(chǎn)業(yè)占據(jù)絕對突出地位，全球僅次于亞馬遜，排名第二；中國排名第10的企業(yè)排名占全球第44位；全球前50名企業(yè)中有11家中國企業(yè)；美團(tuán)是除了阿里之外第二個(gè)超過千億美元市值的企業(yè)，但營收只有176億美元，與京東差距很大，故綜合排名第三。

在互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)內(nèi)，前10名里中國企業(yè)占兩家：騰訊與百度。中國排名第10的企業(yè)位列全球第47名；全球前50名企業(yè)中有11家中國企業(yè)；但相對而言，有實(shí)力的企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)比相對較弱。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，中國兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在前十家企業(yè)里的各種集中度很高?；ヂ?lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)的市值集中度/營收集中度/利潤集中度指標(biāo)為：92.4%/92.9%/99.3%，其中阿里一家占61.6%/30.5%/68.9%?；用襟w與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的市值集中度/營收集中度/利潤集中度指標(biāo)為98.4%/96.3%/98.7%，其中騰訊一家占89.1%/75.5%/83.9%。

如果進(jìn)行國際比較，2020年，亞馬遜的平均市值為13400億美元，營收為3861億美元，凈利潤為213億美元。阿爾法貝塔的平均市值為10094億美元，營收為1825億美元，利潤為403億美元。

中美互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大兩種市值對比（市值為當(dāng)日市值）

就兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的比較而言，從市值、利潤方面，互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)高于互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。例如，互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)里前三名企業(yè)的利潤為：阿爾法貝塔403億美元，臉書291億美元，騰訊245億美元，均高于亞馬遜的213億美元。

而在營收方面，互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)的企業(yè)高于互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。如亞馬遜的營收大大高于阿爾法貝塔。

2020年數(shù)據(jù)表明，在互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)，中國前十名企業(yè)的市值總和是亞馬遜的78%、營收是71%、利潤是125%。在互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)，中國前十名企業(yè)的市值總和是阿爾法貝塔的66%、營收是54%、利潤是72%。

再看互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)的中國全部40家企業(yè)總市值為10764億美元、營收為2467億美元、利潤為306億美元，總和也只是亞馬遜相應(yīng)數(shù)據(jù)的80%/64%/144%。在互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的中國全部44家企業(yè)總市值為6739億美元、營收為1021億美元、利潤為294億美元，總和也只是阿爾法貝塔相應(yīng)數(shù)據(jù)的67%/56%/73%。

可見，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)的實(shí)力不及美國一家企業(yè)，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)與美國相比還有很大的空間。在中國的互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)里，百度名列全球第4名，但與第3名的騰訊差距太大，與阿爾法貝塔的差距更大。因此，百度應(yīng)該有很大的提升空間，或者江山待有新人出。

我們的研究數(shù)據(jù)顯示，在158個(gè)產(chǎn)業(yè)中，中國有25家全球老大企業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)的兩個(gè)產(chǎn)業(yè)中，中國企業(yè)排名老二和老三。就中國的市場空間和發(fā)展?jié)摿Χ?，中國的互?lián)網(wǎng)企業(yè)有希望與美國企業(yè)一爭高下。而且，未來再成長出幾個(gè)利潤過百億美元，市值過千億美元的公司，是完全可能的。

02

兩個(gè)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)老大：

阿里與騰訊的數(shù)據(jù)分析

盡管阿里和騰訊的細(xì)分產(chǎn)業(yè)不同，但都是互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，在許多業(yè)務(wù)領(lǐng)域里存在直接競爭，因此社會經(jīng)常對這兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行直接比較。并且，就市值而言，這兩個(gè)企業(yè)多年來都是中國之最，不相伯仲，引人矚目，因此備受社會關(guān)注，也在情理之中。

1. 2020年的產(chǎn)業(yè)指標(biāo)排名比較

2020年，阿里的平均市值為6446億美元，營收為720億美元，利潤為209億美元；騰訊的平均市值為5916億美元，營收為739億美元，利潤為245億美元。

由于我們的排名是按照企業(yè)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合排名，因此在不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)很難進(jìn)行直接比較。如果強(qiáng)行比較，阿里的平均市值是騰訊的109.3%，營收是97.4%，利潤是85.3%。在平均市值上，阿里高于騰訊；在營收和利潤上，阿里遜于騰訊。因此，在2020年度，阿里和騰訊的綜合排名可謂旗鼓相當(dāng)。

2. 近5年市值比較

表3 阿里、騰訊五年市值表

以上數(shù)據(jù)表明，就最高市值而言，2017、2018年，騰訊比阿里的高；2019、2020年阿里比騰訊高；2021年至今，騰訊比阿里高。

再看看2021年前三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。由于阿里的財(cái)年為3月截止，騰訊的財(cái)年為12月截止，因此本表格數(shù)據(jù)經(jīng)過可比換算。

表4 2021年1-3季度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億美元）

以上數(shù)據(jù)表明，從市值指標(biāo)看，無論2021年的平均市值還是當(dāng)日市值，騰訊都高于阿里。阿里的平均市值是騰訊的80%，當(dāng)日市值是騰訊的63%。

從規(guī)模指標(biāo)上看，阿里高于騰訊，如營收、資產(chǎn)、員工人數(shù)、研發(fā)支出、所得稅等。從效益指標(biāo)上看，騰訊高于阿里，如利潤、資產(chǎn)回報(bào)率、利潤率等。

值得注意的是，阿里的運(yùn)營成本大大高于騰訊。阿里的毛利率與凈利率差值為26.2%，騰訊的僅為13.6%，相差幾乎一倍。就數(shù)值而言，2021前三個(gè)季度，阿里的成本比騰訊高出237.4億美元。阿里的人均利潤為2.7萬美元，騰訊為23.3萬美元，差別為8.6倍。

根據(jù)中國工商聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年阿里的納稅額為507.50億元，騰訊的納稅額為198.97億元，分別位列民營企業(yè)500強(qiáng)納稅額的第4和第10位。

3. 阿里與騰訊的投資布局

阿里與騰訊都有強(qiáng)大的投資能力，各自都在產(chǎn)業(yè)生態(tài)中投資布局了許多的公司，本文主要關(guān)心的是產(chǎn)業(yè)布局。

遵循全球產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，我們注意到，在互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)里，除了老大阿里之外，老二京東、老三美團(tuán)、老七拼多多，都是騰訊投資陣營的企業(yè)。

據(jù)查，騰訊投資在京東和美團(tuán)都是單一第一大股東，在拼多多是僅次于黃崢的第二大股東。拼多多由于虧損，綜合排名第七，但是市值排名第四。這意味著，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)里，除了老大阿里之外，市值第二、三、四名的企業(yè)都是騰訊投資的。這三家企業(yè)在2020年的平均市值之和是阿里的一半左右。

在2021年11月24日，美團(tuán)市值1966.88億美元、京東市值1377.28億美元、拼多多市值858億美元，合計(jì)4202.16億美元。阿里市值為3701億美元，此時(shí)后三家市值之和是阿里的1.14倍。

在互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的前十名里，我們看到騰訊于2021年7月發(fā)起了對搜狗（產(chǎn)業(yè)第8名）的并購，阿里投資布局企業(yè)的有微博（產(chǎn)業(yè)第4名）、陌陌（產(chǎn)業(yè)第5名）。兩家企業(yè)在投資布局上的態(tài)勢比較明顯。

4. 關(guān)于反壟斷的行政處罰

反壟斷是世界性的共識和行動。據(jù)媒體不完全報(bào)道，在美國政府行政處罰最高金額的10家企業(yè)中，最高為208億美元（人民幣1362.7億元），最低為2.88億美元（人民幣18.8億元），倒數(shù)第二的金額為30億美元（人民幣196.5億元），罰款百億美元以上的共四家。

處罰原因里，導(dǎo)致金融危機(jī)問題的4家，環(huán)境問題的3家，稅務(wù)、藥品安全、非法交易問題的各1家。在10家企業(yè)中，金融公司6家，藥品公司1家，石油公司2家，汽車公司1家。

歐盟是反壟斷制裁全球力度最大的地區(qū)。歐盟反壟斷法通常被稱為競爭法，宗旨就是禁止形成市場壟斷，鼓勵和保護(hù)市場競爭，從而使所有企業(yè)都能在公平的市場環(huán)境中發(fā)揮潛力。

微軟、英特爾、蘋果、喜力啤酒、沃爾沃、巴克萊銀行等全球知名企業(yè)都在歐盟反壟斷法前栽過跟頭，受罰金額也節(jié)節(jié)攀升，令人瞠目結(jié)舌。2017年6月27日，歐盟委員會宣布，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿爾法貝塔存在違反歐盟競爭監(jiān)管規(guī)定的行為，起訴對其罰款24.2億歐元（約合174億人民幣），直到2021年11月正式判決。這一數(shù)字也打破了歐盟于2009年針對微軟開出的10.6億歐元罰款的紀(jì)錄。

據(jù)報(bào)道，歐盟對阿爾法貝塔陸續(xù)開出的罰單金額總計(jì)高達(dá)82億歐元（約合647億元人民幣）。我們也搜尋了25個(gè)歐盟的反壟斷處罰案例，最高金額為24.2億歐元，最低為1.5億歐元（約合人民幣10.79億元）。其中互聯(lián)網(wǎng)公司還有亞馬遜。

需要注意的是，無論在美國還是歐盟，反壟斷和其它行政處罰的歷史都很悠久，從歷史上沒有看出主要針對互聯(lián)網(wǎng)公司。

最近一段時(shí)間，國家市場監(jiān)督管理總局公布了對43起未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營者集中案的處罰決定。本次通報(bào)的案件主要集中于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，涉及騰訊、美團(tuán)、百度、京東、58集團(tuán)等10家互聯(lián)網(wǎng)平臺巨頭，均被處以頂格罰款（單起50萬元）。

至今，市場監(jiān)管總局共公布了五批違法實(shí)施經(jīng)營者集中案件處理結(jié)果，合計(jì)87起。在最新一批的43起案件中，騰訊13起、阿里12起、美團(tuán)和百度各3起，京東、蘇寧和58集團(tuán)各2起，字節(jié)跳動、滴滴、新浪各1起。

各國政府對企業(yè)反壟斷是常態(tài)化行為，由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)容易形成“贏家通吃”的行業(yè)特性，未來可能會是重點(diǎn)被關(guān)注和被投訴的對象。中國互聯(lián)網(wǎng)平臺公司要學(xué)會適應(yīng)新形勢，不僅在于國內(nèi)，還在于全球范圍。

5. 關(guān)于共同富裕與三次分配

近來，騰訊與阿里都宣布要投入1000億元人民幣作為共同富?；?，響應(yīng)中央的號召，起了良好的帶頭作用，在社會上產(chǎn)生了很大反響。就實(shí)力而言，這兩家企業(yè)都具備這樣的能力。

例如，這樣的總量大約是他們股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）的10%左右，如果都是分五年投入，每年200億元人民幣是阿里2020年利潤的12%和騰訊的14%左右。當(dāng)然，這也是相當(dāng)可觀的數(shù)據(jù)，似乎符合了“十一原則”，即拿出十分之一的收益回報(bào)社會。

阿里于9月2日宣布，將在2025年前投入1000億元人民幣助力共同富裕。圍繞五大方向開展十項(xiàng)行動。五大方向是：科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、高質(zhì)量就業(yè)、弱勢群體關(guān)愛和共同富裕發(fā)展基金。

十項(xiàng)行動，一是扶持欠發(fā)達(dá)地區(qū)數(shù)字化建設(shè)；二是扶持中小微企業(yè)成長；三是助推農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；四是支持中小企業(yè)出海；五是助力高質(zhì)量就業(yè)；六是提高靈活用工群體的福利保障；七是促進(jìn)城鄉(xiāng)數(shù)字生活均等化；八是以數(shù)字化加強(qiáng)弱勢人群服務(wù)與保障；九是支持基層醫(yī)療能力提升；十是成立200億元共同富裕發(fā)展基金助推共同富裕示范區(qū)建設(shè)。

阿里將為此成立一個(gè)專門的常設(shè)機(jī)構(gòu)。阿里從2007年開始發(fā)布社會責(zé)任報(bào)告，于2011年12月2日成立了全國性非公募基金會，原始基金為5000萬元人民幣。

騰訊在2021年4月19日宣布投入500億元用于“可持續(xù)社會價(jià)值創(chuàng)新”，重點(diǎn)著眼于基礎(chǔ)科學(xué)、教育創(chuàng)新、碳中和、FEW(食物、能源和水）、養(yǎng)老科技與公益數(shù)字化。

在習(xí)近平總書記8月17日主持召開中央財(cái)經(jīng)委員會第十次會議，提出共同富裕和三次分配的理念、目標(biāo)和計(jì)劃后，騰訊反應(yīng)迅速、及時(shí)跟進(jìn)，于8月18日宣布，再次增加500億元資金啟動“共同富裕專項(xiàng)計(jì)劃”，聚焦帶動低收入增收、幫助醫(yī)療救助完善、促進(jìn)鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)增效、資助普惠教育共享等切實(shí)幫后富的領(lǐng)域，長期、持續(xù)提供支持。

騰訊表示，除了資金投入，還會帶動生態(tài)體系內(nèi)更多的合作伙伴共同行動，發(fā)揮科技向善的杠桿效應(yīng)，在社會普惠領(lǐng)域持續(xù)助力。騰訊于2007年成立了全國性非公募基金會，原始基金為5000萬元，是中國最早成立公益基金會的企業(yè)之一，也是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中第一家成立公益基金會的企業(yè)。

一般而言，企業(yè)的慈善公益事業(yè)既要應(yīng)用好自己的能力與資源，但最好不僅僅、甚至不與增加企業(yè)的業(yè)務(wù)和利益直接相關(guān)。企業(yè)主觀上不是為了做廣告宣傳、公共關(guān)系和促進(jìn)生意。兩個(gè)1000億元，是中國兩個(gè)著名互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)對中國政府和社會的重大表態(tài)和鄭重承諾。全社會對此密切重視、高度期待。

五年1000億元，平均每年200億元，在全球范圍看都是巨額數(shù)字，中國在短期之內(nèi)也很難有企業(yè)能夠超過這個(gè)數(shù)字。在中國社會發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，我們希望兩個(gè)企業(yè)既在普惠上做文章，也在重點(diǎn)項(xiàng)目上下功夫，引領(lǐng)風(fēng)尚，造福中國社會，留下歷史印記，為全球的企業(yè)樹立榜樣。

6. 關(guān)于ESG的社會評價(jià)

目前，全球有諸多評級機(jī)構(gòu)或是投資機(jī)構(gòu)發(fā)布了自己的ESG（環(huán)境、社會、公司治理）數(shù)據(jù)評級體系。全球有MSCI（明晟）、湯森路透、富時(shí)、標(biāo)普道瓊斯&SAM、Sustainalytics（晨星）、GS SUSTAIN（高盛）等等；國內(nèi)有商道融綠、社會價(jià)值投資聯(lián)盟、華證指數(shù)等等。我們在公開資料中盡可能的搜集了以下相關(guān)數(shù)據(jù)。

有資料顯示阿里在近4年的MSCI評級中分別是B、BB、BBB、BB，而騰訊則有兩年數(shù)據(jù)，為BB和BBB。

在Sustainalytics提供的ESG風(fēng)險(xiǎn)評級中，2021年4月30日，阿里的評級為28.2分，騰訊和阿爾法貝塔為22.9分，同處于中風(fēng)險(xiǎn)等級。

在最新一期的富時(shí)羅素ESG的5分制評級中，阿里為1.5分，騰訊為2.6分。

在湯森路透數(shù)據(jù)庫中提供的ESG評級中，騰訊和阿里的得分見表5,2020年ESG分項(xiàng)得分見表6。

表5 騰訊與阿里近5年的湯森路透 ESG評級得分

表6 騰訊與阿里2020財(cái)年的湯森路透 ESG分項(xiàng)得分

在以上指標(biāo)中，阿里在股東治理方面得分高于騰訊，在產(chǎn)品創(chuàng)新上得分一致。其它指標(biāo)騰訊高于阿里。

以上數(shù)據(jù)尚不夠完整、客觀，不足以全面評價(jià)兩個(gè)企業(yè)的ESG。這僅僅表達(dá)我們對這兩個(gè)企業(yè)除了業(yè)績以外，對社會貢獻(xiàn)的關(guān)心和期待。我們期待著2021至2025年的評價(jià)數(shù)據(jù)，尤其希望看到當(dāng)兩個(gè)企業(yè)都實(shí)現(xiàn)承諾，投出1000億元共同富?；鹨院蟮纳鐣Ч?/p>

03

中國與全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大

的相關(guān)數(shù)據(jù)分析

本文更加在意于目前錯(cuò)綜復(fù)雜的國際局勢下，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大與全球老大的比較。

1. 2020年三項(xiàng)主要數(shù)據(jù)的比較

2020年阿里的平均市值是亞馬遜的49%，營收是19%，利潤則是99%。在營收差距巨大的情況下，利潤幾乎相當(dāng)。騰訊的平均市值是阿爾法貝塔的59%；營收是41%；利潤是61%。

表7 2020財(cái)年中美互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大數(shù)據(jù)（單位：億美元）

從2020年的數(shù)據(jù)看，中國這兩個(gè)企業(yè)都有在未來十年時(shí)間內(nèi)沖擊全球產(chǎn)業(yè)老大地位的可能性。但是2021年的數(shù)據(jù)顯示兩國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大的各

方面差距在加大。如本文開場語所言。

中美互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)老大2020年市值、營收及利潤對比 （單位：億美元）

2. 2021年前三季度相關(guān)數(shù)據(jù)的比較

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較見下表：

表8 2021年前3季度的數(shù)據(jù)比較 （單位：億美元）

以上數(shù)據(jù)顯示，騰訊與阿爾法貝塔的營收規(guī)模差距巨大，阿爾法貝塔是騰訊的2.8倍。

2021年阿爾法貝塔在營收和利潤的增長方面十分顯著，在營收同比增長45%的情況下，利潤同比增長了122%；騰訊雖然營收和利潤也增長，但增長率與阿爾法貝塔相比差距很大；在股東權(quán)益方面阿爾法貝塔是騰訊的1.7倍，但阿爾法貝塔的利潤是騰訊的3.9倍；2020年在研發(fā)投入方面（因?yàn)?021年三個(gè)季度數(shù)據(jù)不完整，本文依然沿用2020年數(shù)據(jù)）阿爾法貝塔是騰訊的3.8倍；在銷售利潤率方面，二者相當(dāng)，阿爾法貝塔是32%，騰訊是31%；要注意的是，如果阿爾法貝塔與騰訊的研發(fā)同比例投入，阿爾法貝塔的利潤還將大幅度提升。

阿里與亞馬遜的營收規(guī)模同樣差別巨大，亞馬遜是阿里的3倍。2021年阿里的營收增長高于亞馬遜，但是亞馬遜的利潤同比增長了33.65%，而阿里則下降了22.36%。

我們注意到，阿里的股東權(quán)益高于亞馬遜，是亞馬遜的1.41倍。在這樣前提下，亞馬遜三個(gè)季度的利潤比阿里高出122.32億美元，2020年研發(fā)投入比阿里高出343.19億美元。同樣，如果亞馬遜和阿里的研發(fā)同比例投入，亞馬遜的利潤還將大幅度提高。

此外，我們注意到阿爾法貝塔、騰訊、阿里的資產(chǎn)負(fù)債率相差不大，而亞馬遜的資產(chǎn)負(fù)債率為69%，約為其它三個(gè)企業(yè)的一倍左右。在同產(chǎn)業(yè)中，阿里的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)于亞馬遜。阿里的資產(chǎn)負(fù)債率為38%，亞馬遜為69%。

反之，阿里以1699億美元的股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）在2020年創(chuàng)造了720億、2021年三個(gè)季度906億的營收，只是亞馬遜的20%-30%左右，應(yīng)該有很大的提升空間。再看騰訊的數(shù)據(jù)也類似。中國這兩個(gè)公司在發(fā)展上似乎差的不是錢，而是別的什么。錢固然很重要，還有比錢更重要的東西。

04

對未來發(fā)展的期待

1. 由于中國市場空間巨大、原來基礎(chǔ)落后給互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的后發(fā)優(yōu)勢、消費(fèi)文化特性（如“隱私權(quán)”意識不強(qiáng)）等因素，使得中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空間巨大。中國企業(yè)有條件與全球產(chǎn)業(yè)老大一爭高下。

2. 作為互聯(lián)網(wǎng)與直銷零售產(chǎn)業(yè)的老二阿里和互動媒體與服務(wù)產(chǎn)業(yè)的老三騰訊，應(yīng)該具有更高的情懷和更遠(yuǎn)大的目標(biāo)，提升文化自信和科研自信，加大研發(fā)投入，開展更多前沿性、創(chuàng)新性的科技研究，引領(lǐng)全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為人類命運(yùn)共同體作出更大的貢獻(xiàn)。

3. 全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還處于早期階段，方興未艾。諸多企業(yè)還有巨大的發(fā)展機(jī)會和空間。全球最大的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場在中國，可以想象中國十年、二十年后的市場規(guī)模和企業(yè)集群規(guī)模，這個(gè)產(chǎn)業(yè)中國應(yīng)該成為全球突出。

4. 對于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)容易產(chǎn)生的問題，既需要政府和社會的監(jiān)管和糾偏，也需要企業(yè)的自律；既要規(guī)范制約，也要繼續(xù)包容創(chuàng)新；政府、社會與企業(yè)要共同拿捏好這個(gè)尺度，珍惜已經(jīng)取得的既有成就。用俗話說，不能在倒洗澡水的時(shí)候把娃娃也倒掉。在發(fā)展中，還要考慮到與全球規(guī)則的同步，參與并共同營造全球平等競爭和良性發(fā)展環(huán)境。

我們拭目以待，寄予厚望。

兩岸猿聲啼不住，輕舟待過萬重山。

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