2019年9月18-19日，2019 DEMO CHINA創(chuàng)新中國·未來科技節(jié)在杭州未來科技城學(xué)術(shù)交流中心舉辦。紅杉資本中國基金合伙人鄭慶生進行了名為“我們在科技革命中的位置”的主題演講。

精彩觀點如下：

1、如果說以前都是一半to B、一半toC的投資組合，現(xiàn)在幾乎各家投資機構(gòu)to B的投資已經(jīng)非常明顯地超過了to C。

2、以前IBM的CEO用“大象會跳舞”，形容IBM在龐大全球規(guī)模下還可以保持變革。而今天新型信息技術(shù)的發(fā)展，使得甚至只有大象才可以跳舞，或者大象可以更好地跳舞了，這是歷史上從來沒有的，因為歷史上都是船小好調(diào)頭。

3、線下模式還是在第二次工業(yè)革命的延長線上，但線上模式已經(jīng)快跨過第四次工業(yè)革命的門檻了，已經(jīng)來到了人工智能、5G。

以下為演講實錄：

我向大家介紹一個以前投資市場沒有出現(xiàn)過的事情：以前中國傳統(tǒng)市場還有很多的機會，to C有很多的機會，而且to C爆發(fā)也比較快，但是現(xiàn)在幾乎各家投資機構(gòu)to B的投資已經(jīng)非常明顯地超過了to C，這是以前從來沒有出現(xiàn)過的。

我們站在今天這樣的市場下，處于這樣的歷史階段，如何看待to B和to C的投資？我們?nèi)绻殉鞘谢首鳛橐粋€指標(biāo)來看，中國的城市化率曲線和美國、日本基本平行，印度的斜率靠近世界的平均斜率。從這個斜率來看，的確可以為我們提供先導(dǎo)目標(biāo)，而這些年中國的創(chuàng)業(yè)的確是這么做的。

判斷近期未來要以什么作為參考呢？在GDP的占比中，我們和美國整體IT投入還有一定差距。在市值最高的十家公司中，美國一半的企業(yè)還是以to B為主，中國基本上是to C的。

從互聯(lián)網(wǎng)投資者的角度，中國歷史上每個階段，從20世紀(jì)80年代到現(xiàn)在將近四十年以來，1G、2G、3G、4G都產(chǎn)生了時代的佼佼者。到2018年開始的5G，我們應(yīng)該怎么做？

有時候我們看得太近，也不太能想到今天我們所處的位置。如果我們把時間放到更長，放到150年來看。150年以來，我們統(tǒng)計了部分toC的創(chuàng)新的滲透率 。大家可以發(fā)現(xiàn)to C的創(chuàng)新有很多，包括了冰箱、微波爐等。

實際上我認(rèn)為最為重要的創(chuàng)新是來自電力的使用，電腦、移動互聯(lián)網(wǎng)、平板、social media，主要的創(chuàng)新是1900年到1940年開始。每次偉大to C 產(chǎn)品的誕生都是有一定時間間隔的，而像霍尼韋爾、杜邦、高通，都是出現(xiàn)在產(chǎn)品升級之間的間隔年，為了to C產(chǎn)品滲透率的提高，它們提供了材料、能源和效率上的保障。

我覺得傳統(tǒng)的工業(yè)革命的定義對我們的幫助有限，因為四次工業(yè)革命把出現(xiàn)的科學(xué)發(fā)明都羅列在一起。在簡要的分析當(dāng)中，可以看到實際上信息產(chǎn)業(yè)和非信息產(chǎn)業(yè)是兩條線路的科技革命，到今天兩條線路可能會交叉，正因為他們的交叉，我們該怎么投，在思路上的梳理可能變得有點不一樣。

電力發(fā)明開始就成為了新式信息最重要的能源和載體，電力發(fā)明之后，信息流和資金流正式與物流分開了。在沒有電的時候，送一封信過去和送一包東西花的時間是一樣，因為必須要一個人或者一匹馬把東西送過去。所有和移動物體相關(guān)的科技創(chuàng)新，1900年到1940年集中地爆發(fā)，爆發(fā)之后又變得非常的緩慢。而整個信息從4G到5G，它是在飛快地加速。

照明和電力相關(guān)，八百年前照明的成本非常高，后來因為有了電力，照明的成本趨近于零?？纯次锪鞯某杀?，物流的成本從1930年以來一直大幅度地下降，但下降到1980年左右基本上持平。我們寫的海運和空運，比如說協(xié)和式客機20世紀(jì)70年代以后已經(jīng)造出來了，現(xiàn)在已經(jīng)停運了。所以線下的科學(xué)革命是相對趨緩的。

還有一個數(shù)據(jù)很有意思，以美國三大門類人口的變化為例，從1840年到現(xiàn)在，減少的農(nóng)業(yè)人口主要是被新興經(jīng)濟體服務(wù)業(yè)所吸收。其實我們和將近100年前的工業(yè)、制造業(yè)所吸納的人口比例實際上是比較穩(wěn)定的。

換句話說，只要和信息不相關(guān)的科技都變得相對穩(wěn)定。今天整個工業(yè)面臨全面數(shù)據(jù)化升級，無論是流程上升級，還是結(jié)果上升級，實際上它已經(jīng)到了一個交叉點，因為這么多年它的改變有限。

在傳統(tǒng)的交易經(jīng)濟學(xué)里，企業(yè)規(guī)模出現(xiàn)管理成本和規(guī)模效應(yīng)的交叉點，但這個交叉點已經(jīng)被象限另一層大幅度地推動。以前IBM的CEO用“大象會跳舞”，形容IBM在龐大全球規(guī)模下還可以保持變革。

而今天新型信息技術(shù)的發(fā)展，使得甚至只有大象才可以跳舞，或者大象可以更好地跳舞了，這是歷史上從來沒有的，因為歷史上都是船小好調(diào)頭。

我們還是在第二次工業(yè)革命的延長線上，今天大部分和信息不相關(guān)的部分，在電力時代就已經(jīng)是這樣了。但整個線上的模式已經(jīng)快跨過第四次工業(yè)革命的門檻了，已經(jīng)來到了人工智能、5G。

線上和線下交織在一起，就會產(chǎn)生三個大的投資邏輯：一是投線上；二是會繼續(xù)投線下經(jīng)濟，無論從工業(yè)安全、工業(yè)數(shù)據(jù)，還是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等；而現(xiàn)在兩者結(jié)合，各種各樣的賦能模式，就是剛才說的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，構(gòu)成了第三條投資路徑。按照這個思路思考我們在科技革命當(dāng)中的位置，變得更有趣、更有先導(dǎo)性。

回顧150年的趨勢，從移動互聯(lián)網(wǎng)到PC，PC到彩電，彩電往前是收音機，其中還有兩個數(shù)據(jù)是鐵路和鋼鐵，鐵路也是“互聯(lián)網(wǎng)”，因為有鐵路的存在，得以產(chǎn)生一些大規(guī)模聚集的城市。

在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品產(chǎn)生之前，能夠有DAU的日活型產(chǎn)品只有城市。所以，所有的流量理論都是研究城市、研究街道、研究選址，互聯(lián)網(wǎng)之后我們開始研究其他的東西。

以前鋼鐵也是，在我們的觀念里鋼鐵是材料，和信息、用戶規(guī)模沒有關(guān)系。但大家不要忘記鋼鐵以前只能用于叉子，但在鋼鐵進一步發(fā)展之后產(chǎn)生了摩天大樓。這些時間點之間都是間隔年，在這些間隔年里，to C的投資就會退居其次，因為沒有平臺了，所以要轉(zhuǎn)向to B，為下一個間隔年沖刺。這是我們專題討論的主旨。

今天我們站在等待另一個偉大toC平臺誕生的時間間隔中，在線上線下兩條科技線路的交叉點上，雖然還有等待，但這也依舊是非常利于創(chuàng)業(yè)和投資的時代。謝謝大家。