編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 金角財(cái)經(jīng)（ID: F-Jinjiao)，作者： 溫穎穎，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

安踏，又?jǐn)偵鲜铝恕?/p>

這次“惹事孩子”是FILA。有顧客發(fā)帖控訴，自己在FILA線下門店消費(fèi)后，店員竟將自己的會(huì)員信息備注為“買雙鞋子都嫌貴”，并將截圖誤發(fā)至?xí)T群。

顧客提供的截圖

話題#女子斐樂購(gòu)鞋遭備注買雙鞋子都嫌貴 隨即沖上熱搜，輿論的關(guān)注點(diǎn)從“服務(wù)態(tài)度差”延伸至“FILA的傲慢”。

畢竟，F(xiàn)ILA不便宜。官網(wǎng)顯示，其成人運(yùn)動(dòng)鞋在880元-1780元區(qū)間，兒童鞋在480-1380元區(qū)間，整體定價(jià)明顯高于斯凱奇，基本與耐克、阿迪達(dá)斯處在同一價(jià)格帶。

在價(jià)格并不“親民”的前提下，消費(fèi)者對(duì)服務(wù)體驗(yàn)的敏感度本就更高。但在顧客提出質(zhì)疑后，涉事門店的處理方式，僅是解散了會(huì)員群。這種近乎敷衍的應(yīng)對(duì)，也進(jìn)一步激化了情緒?！斑@么高冷，F(xiàn)ILA是有多高貴？”有網(wǎng)友直言。

盡管FILA隨后公開致歉，但這把火，最終還是燒到了母公司安踏集團(tuán)身上，討論開始上升至對(duì)“安踏的管理能力與多品牌定位策略”的審視。

事實(shí)上，安踏集團(tuán)正經(jīng)歷一個(gè)并不平靜的冬天。短短三個(gè)月內(nèi)，旗下已有三個(gè)子品牌先后卷入爭(zhēng)議——始祖鳥的“炸山”事件、狼爪關(guān)閉小紅書旗艦店，以及這一次的 FILA 風(fēng)波。

早在今年9 月，就有聲音指出，始祖鳥的煙花秀，或許已經(jīng)“炸”出了安踏能力邊界的某種隱憂。這個(gè)判斷是否過(guò)于激進(jìn)，尚可討論；但可以確定的是，當(dāng)負(fù)面事件在多個(gè)子品牌上密集出現(xiàn)，安踏似乎正在面對(duì)一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題：它是否還管得住這群已經(jīng)長(zhǎng)大的“孩子”？

長(zhǎng)期奉行多品牌戰(zhàn)略的安踏，是否已經(jīng)開始顯現(xiàn)出“吃得太多、消化不良”的跡象？

“孩子們接連闖禍”

“FILA的導(dǎo)購(gòu)給我翻白眼，她真的受過(guò)系統(tǒng)培訓(xùn)嗎？”

在社媒上搜索“FILA導(dǎo)購(gòu)”等相關(guān)詞，會(huì)發(fā)現(xiàn)，FILA的服務(wù)態(tài)度被吐槽已久。

有網(wǎng)友說(shuō)，自己只是試了一雙鞋沒買，導(dǎo)購(gòu)就露出了不樂意的表情；有網(wǎng)友連試鞋的機(jī)會(huì)都沒有，因?yàn)閷?dǎo)購(gòu)全在互相推諉；還有網(wǎng)友“悲傷”地表示，自己被導(dǎo)購(gòu)傷害到了，只不過(guò)是提出了五六百元的目標(biāo)價(jià)位，就立刻遭到嫌棄：“我們家都是700以上的?！?/p>

更深層的矛盾是，F(xiàn)ILA的產(chǎn)品質(zhì)量，似乎配不上其千元定價(jià)和傲慢態(tài)度。黑貓投訴平臺(tái)上，F(xiàn)ILA相關(guān)內(nèi)容超過(guò)8700條，問(wèn)題包括“使用不足兩個(gè)月出現(xiàn)破損”“鞋底不平”等，甚至有指“FILA賣二手鞋”。

| 黑貓投訴平臺(tái)截圖

作為安踏集團(tuán)的“現(xiàn)金奶?！保現(xiàn)ILA不僅托起了安踏業(yè)績(jī)的半壁江山，并曾在2020年以174.5億元的營(yíng)收額；更是安踏集團(tuán)“多品牌戰(zhàn)略”的代表作，其在2009年被安踏集團(tuán)收購(gòu)，5年后便扭虧為盈?？梢哉f(shuō)，安踏集團(tuán)現(xiàn)在“買買買”的底氣，一大半是FILA給的。

但如今，這個(gè)“明星品牌”從服務(wù)、價(jià)格到產(chǎn)品質(zhì)量，都頻繁遭到質(zhì)疑。這背后，或許不只是受行業(yè)內(nèi)卷影響這么簡(jiǎn)單。

另一子品牌始祖鳥的“炸山事件”，也讓安踏集團(tuán)陷入了輿論漩渦。

今年9月，始祖鳥在喜馬拉雅山脊線上策劃了一場(chǎng)煙花秀。盡管始祖鳥強(qiáng)調(diào)其初衷是為了“致敬自然”，但這仍與大眾觀感相?！嗳丝吹降模且淮螌?duì)脆弱高原生態(tài)的“摧殘”。

事件發(fā)生后的第一個(gè)交易日，安踏體育股價(jià)曾一度大跌7.28%，市值縮水近百億。盡管始祖鳥大中華區(qū)總經(jīng)理在一個(gè)月后離職，但仍未能平息大眾情緒，今年天貓雙十一的運(yùn)動(dòng)戶外首日銷量榜中，始祖鳥直接跌出前20，與去年同期的第10名相差甚遠(yuǎn)。

雖然始祖鳥歸亞瑪芬集團(tuán)管理，但亞瑪芬和安踏集團(tuán)為合作關(guān)系，始祖鳥營(yíng)銷策略走偏，與安踏集團(tuán)亦有關(guān)聯(lián)。

FILA、始祖鳥與消費(fèi)者的真正矛盾，是信任崩塌。

FILA憑“高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚”的定位，吸引了一大批追逐潮流的新中產(chǎn)；始祖鳥作為專業(yè)戶外品牌，長(zhǎng)期傳遞“可持續(xù)”概念，正如，位于上海的始祖鳥博物館，館內(nèi)設(shè)置了高山峭壁、風(fēng)雪極地等原生態(tài)仿真場(chǎng)景，吸引了來(lái)自全國(guó)各地的鳥粉前來(lái)“朝圣”。

這些價(jià)值觀，才是中產(chǎn)們?cè)敢赓?gòu)買FILA千元鞋子、始祖鳥萬(wàn)元羽絨服的理由，畢竟，它們?cè)谑袌?chǎng)上都不是第一無(wú)二的，從耐克到李寧，從哥倫比亞到北面，全是競(jìng)品。而當(dāng)現(xiàn)實(shí)與理念相悖，品牌濾鏡便碎了，并在輿論場(chǎng)引發(fā)對(duì)多品牌戰(zhàn)略反噬的猜想：

在品牌矩陣不斷擴(kuò)張的同時(shí)，層級(jí)管理是否已出現(xiàn)溝通失真與決策斷層？

一個(gè)頗具象征意義的細(xì)節(jié)是，始祖鳥事件后，其國(guó)內(nèi)、海外發(fā)布的致歉聲明內(nèi)容并不一致。

國(guó)內(nèi)版本態(tài)度相對(duì)誠(chéng)懇，承認(rèn)“在藝術(shù)表達(dá)邊界的評(píng)估上不夠?qū)I(yè)”；海外版本卻更多從公司立場(chǎng)出發(fā)，將問(wèn)題歸結(jié)為“活動(dòng)與品牌承諾不符”，并將責(zé)任推向“中國(guó)團(tuán)隊(duì)”。這種割裂式表態(tài)，非但沒有甩掉鍋，反而暴露出內(nèi)部管理的混亂。

近日，子品牌狼爪（Jack Wolfskin）的宣布關(guān)閉小紅書官方旗艦店的消息，亦被外界理解為，狼爪“水土不服”，安踏集團(tuán)“沒給狼爪找準(zhǔn)方向”。

多品牌戰(zhàn)略的反噬

把時(shí)間線再拉長(zhǎng)，其實(shí)在這個(gè)冬天之前，安踏多品牌戰(zhàn)略的壓力就已顯現(xiàn)。

自2009年收購(gòu)FILA、開啟多品牌之路后，接下來(lái)的16年里，安踏集團(tuán)陸續(xù)通過(guò)收購(gòu)或合資運(yùn)營(yíng)的方式，將迪桑特、可隆、薩洛蒙、威爾勝等超過(guò)15個(gè)品牌收入囊中。

盡管從2023年開始，安踏集團(tuán)便放緩了收購(gòu)節(jié)奏，最近兩年旗下僅新增瑪伊婭、狼爪兩個(gè)子品牌，以及跟韓國(guó)時(shí)尚集團(tuán)MUSINSA合資成立“MUSINSA中國(guó)”。

但子品牌之間受眾重疊和流量打架的潛在風(fēng)險(xiǎn)，仍不可避免地帶來(lái)了影響。

2022年，FILA的業(yè)績(jī)便開始失速，這一年的營(yíng)收同比下滑1.4%、毛利率同比減少4.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管在2023年，其營(yíng)收有所反彈、同比增長(zhǎng)16.6%，但在2025上半年，營(yíng)收增速又回落至8.6%，在安踏集團(tuán)中的營(yíng)收占比，也從2020年的49.1%下滑至36.8%。

| 《新財(cái)富》雜志整理的FILA近年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)數(shù)據(jù)

2025年三季度，F(xiàn)ILA零售額僅取得“低單位數(shù)增長(zhǎng)”。

FILA的創(chuàng)新能力也出現(xiàn)疲態(tài)。在“老爹鞋”之后，其再?zèng)]有第二雙現(xiàn)象級(jí)爆款，一度在社媒上引發(fā)品牌粉絲們關(guān)于“FILA為什么跟不上趨勢(shì)了”的討論。

始祖鳥的處境相似。

2025年二季度，始祖鳥所在的亞瑪芬技術(shù)服裝部門，營(yíng)收增幅為23%，相較2024年同期下滑了11個(gè)百分點(diǎn)；同店收入增速為15%，相較2023年同期的80%增速峰值，更是下滑了65個(gè)百分點(diǎn)。另?yè)?jù)亞瑪芬集團(tuán)財(cái)報(bào)，技術(shù)服裝部門收入同比增速已連續(xù)三年下滑。

| 亞瑪芬2025年二季度報(bào)

今年5月，始祖鳥宣布正式進(jìn)軍鞋履賽道，成立專門的部門負(fù)責(zé)此版塊，這也被視為其尋找第二增長(zhǎng)曲線的信號(hào)。

多品牌戰(zhàn)略對(duì)安踏集團(tuán)的反噬，還體現(xiàn)在債務(wù)上。

頻繁的斥資收購(gòu)行為、較長(zhǎng)周期才能回本的情況，讓安踏集團(tuán)財(cái)務(wù)壓力陡增。比如在2019年，其聯(lián)合方源資本等公司收購(gòu)亞瑪芬集團(tuán)時(shí)，一下子就掏出了46億歐元，但后者在2020-2022年的3年里都在虧損，累計(jì)虧了6.16億美元，直至2024年才扭虧為盈。

承壓之下，安踏集團(tuán)不得不頻繁舉債。其資產(chǎn)負(fù)債率一度突破50%，截至2025年上半年末，仍高達(dá)41.03%，明顯高于李寧近年來(lái)26%—29%的水平。

| 安踏集團(tuán)2025上半年財(cái)報(bào)

債務(wù)的另一面，是現(xiàn)金流的持續(xù)吃緊。2024年，安踏集團(tuán)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-57.61億元，同比驟降265.98%；到2025年上半年，這一指標(biāo)依舊為-48.31億元。換言之，多品牌擴(kuò)張所帶來(lái)的，不只是規(guī)模的放大，也在持續(xù)吞噬現(xiàn)金安全墊。

| 同花順數(shù)據(jù)

問(wèn)題也隨之浮出水面：為什么那套曾經(jīng)成功“復(fù)制”FILA、做紅始祖鳥的方法論，如今正在失效？多品牌戰(zhàn)略的反噬，真的只是因?yàn)樽悠放铺?、管不過(guò)來(lái)了嗎？

逐漸不懂年輕人

一直以來(lái)，安踏集團(tuán)多品牌戰(zhàn)略的核心，并不在“收購(gòu)”本身，而在“盤活”。

被收入麾下之前，意大利品牌FILA 曾多年虧損。安踏是如何把它做活的？答案并不復(fù)雜：通過(guò)直營(yíng)模式牢牢把控終端形象，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行深度本土化改造，再疊加明星營(yíng)銷，完成一套“海外品牌的中國(guó)式重塑”。這套方法論之所以有效，是因?yàn)橐坏┒ㄎ慌芡ǎ罄m(xù)的產(chǎn)品推新、規(guī)模擴(kuò)張和商業(yè)化，都會(huì)順勢(shì)而為。

也正因如此，安踏過(guò)去才能做到“收一個(gè)，成一個(gè)”。

但問(wèn)題在于，當(dāng)下FILA、始祖鳥所遭遇的信任危機(jī)與增長(zhǎng)放緩，恰恰說(shuō)明這套打法正在失靈。某種程度上，這并非單一品牌的問(wèn)題，而是折射出安踏對(duì)本土消費(fèi)偏好的感知，可能已不如從前敏銳。其對(duì)“潮流”和“趨勢(shì)”的表達(dá)，仍延續(xù)著舊有路徑——比如始祖鳥試圖通過(guò)“喜馬拉雅煙花秀”構(gòu)建宏大敘事，繼續(xù)強(qiáng)化那層曾經(jīng)奏效的“中產(chǎn)濾鏡”。

狼爪的現(xiàn)況，或許是這一判斷的又一注腳。

狼爪宣布關(guān)閉小紅書官方旗艦店之所以引發(fā)熱議，并不只是一次渠道調(diào)整，而是因?yàn)樾〖t書早已成為時(shí)尚與潮流品牌的核心陣地，其用戶主體是一二線城市的90后、00后，既是當(dāng)下消費(fèi)主力，也掌握著潮流話語(yǔ)權(quán)。在這樣的背景下選擇退出，自然會(huì)被解讀為“年輕化首戰(zhàn)失利”。

但吊詭之處在于，狼爪主打的功能性、硬核戶外，本身并不違背當(dāng)下趨勢(shì)。正如今年年初發(fā)布的《中國(guó)泛年輕人群運(yùn)動(dòng)消費(fèi)白皮書》所顯示，32.4%的消費(fèi)者在選購(gòu)戶外產(chǎn)品時(shí)，最優(yōu)先考慮的仍是“性能”。

問(wèn)題不在方向，而在敘事。

在“性能”“黑科技”這些高度同質(zhì)化的表達(dá)之下，年輕人真正需要的，是一個(gè)更具體、更尖銳、也更接地氣的情緒觸發(fā)點(diǎn)。UGG、斯凱奇、HOKA、亞瑟士的走紅，靠的并非參數(shù)碾壓，而是把功能優(yōu)勢(shì)翻譯成了“丑鞋”“工鞋”“牛馬鞋”這樣可被迅速理解和傳播的標(biāo)簽。

當(dāng)宏大敘事伴隨“老登經(jīng)濟(jì)”的退場(chǎng)逐漸失效，新市場(chǎng)真正稀缺的，是小眾、差異化、且能直擊情緒痛點(diǎn)的故事。

因此，與其說(shuō)多品牌戰(zhàn)略的反噬源于“品牌太多、管不過(guò)來(lái)”，不如說(shuō)是安踏在理解年輕人底層消費(fèi)動(dòng)機(jī)上，出現(xiàn)了偏差。品牌數(shù)量的膨脹，更像是放大這一偏差的催化劑。

但安踏并非沒有正面樣本。

今年冬天，迪桑特在東北市場(chǎng)意外走紅，甚至被調(diào)侃“統(tǒng)一了東北大哥的審美”——飯局上十個(gè)人，八個(gè)穿迪桑特，不知道的還以為是工服。這個(gè)定價(jià)在1000—8000元區(qū)間的運(yùn)動(dòng)品牌并不便宜，卻因“不張揚(yáng)但體面”的氣質(zhì)脫穎而出：設(shè)計(jì)克制、剪裁利落，更重要的是，面料在久坐之后依舊挺括。“一種大隱隱于市的安全感。”有消費(fèi)者如此形容。

從邏輯上看，迪桑特與“工鞋”斯凱奇的走紅路徑頗為相似，都是精準(zhǔn)命中了打工人某種不被明說(shuō)的現(xiàn)實(shí)焦慮。

相比繼續(xù)“買買買”、用廣撒網(wǎng)的方式押注趨勢(shì)，安踏或許更值得做的，是以迪桑特為樣本，反推一套更貼近現(xiàn)實(shí)的本土化邏輯：從規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作。

近日，市場(chǎng)再度傳出安踏有意收購(gòu)Puma 的消息。對(duì)此，安踏既沒承認(rèn)，也沒否認(rèn)：“不對(duì)市場(chǎng)傳聞發(fā)表評(píng)論?！?/p>

如果收購(gòu)最終成行，Puma 會(huì)成為下一個(gè)狼爪，還是一顆真正擊中潮流的新星，關(guān)鍵不在于并購(gòu)本身，而在于安踏，是否已經(jīng)換了一套理解年輕人的方法。

參考資料：

虎嗅《一場(chǎng)煙花，憑什么炸掉安踏百億市值？》

壹度Pro《“胡吃海塞”收購(gòu)之后，安踏開始“消化不良”了？》

象先志《始祖鳥“放火”，燒出了安踏的能力邊界》

槽值《殺瘋了的迪桑特，統(tǒng)一東北大哥審美》

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