編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) ，吳曉波頻道（ID：wuxiaobopd），作者：和風(fēng)月半、徐濤，編輯：徐濤，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

隨著白宮發(fā)布《2025美國(guó)國(guó)家安全戰(zhàn)略》，美國(guó)改變了全球戰(zhàn)略后，第一個(gè)“改變”出現(xiàn)了：

美國(guó)時(shí)間12月8日，特朗普在社交媒體宣布，基于一定的前提，將允許英偉達(dá)向中國(guó)出售H200人工智能芯片。

所謂的前提，其一是“限定”，僅限獲批客戶；其二是“收費(fèi)”，銷售額的25%將歸美國(guó)政府；其三是“確保美國(guó)國(guó)家安全得到持續(xù)保障”，這是變相的“解釋權(quán)在我方”，表明美國(guó)保留隨時(shí)收回許可的權(quán)力。

巧合的是，H200的“放行”，剛好“撞”上了兩家國(guó)產(chǎn)GPU的上市周期。

12月5日，被稱為“國(guó)產(chǎn)英偉達(dá)”的摩爾線程正式登陸A股。

這家由英偉達(dá)前高管張建中創(chuàng)立、曾被美國(guó)政府列入“黑名單”的GPU公司，首日收盤漲幅425%，市值一度突破3000億，創(chuàng)下2019年以來(lái)大型IPO單日最大漲幅紀(jì)錄，上一次有這個(gè)待遇的還是2020年上市的中芯國(guó)際，首日漲幅202%。

就在同一天，“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”之一的沐曦股份開啟申購(gòu)，IPO中簽結(jié)果僅為0.033%。

在美國(guó)最新的《2025美國(guó)國(guó)家安全戰(zhàn)略》中，中國(guó)被定義為“首要經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”，其核心意圖包括限制中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈向高端升級(jí)。

在此背景下，對(duì)H200的放行，多少有些耐人尋味。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，這純粹是為了生意：中國(guó)是全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，人工智能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，放棄中國(guó)市場(chǎng)無(wú)異于自斷臂膀。

另一種擔(dān)憂則指出，這可能暗藏更深算計(jì)：趁國(guó)內(nèi)GPU產(chǎn)業(yè)尚處發(fā)展初期，讓美國(guó)“老將”重返賽場(chǎng)，對(duì)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)實(shí)施降維打擊，重新奪回市場(chǎng)份額，甚至拖慢中國(guó)技術(shù)趕超的步伐。

那么，H200真能承載這份野心嗎？國(guó)產(chǎn)GPU們又將面臨怎樣的變局？

落后

H200于2023年11月發(fā)布，2024年二季度正式上市。

為致敬杰出科學(xué)家，英偉達(dá)一直以他們的名字命名一代又一代的芯片架構(gòu)，從居里、特斯拉、費(fèi)米、開普勒、麥克斯韋、帕斯卡、圖靈、伏打到安培、洛夫萊斯、霍普以及布萊克威爾。

H200來(lái)自誕生于2022年3月的霍普（Hopper）系，它的上一代是H100。

2022年11月，ChatGPT-3橫空出世，大模型的爆發(fā)，令全世界對(duì)英偉達(dá)的GPU趨之若鶩，而H100便是他們主要追逐的對(duì)象。這種追捧很快延續(xù)到了H200，它的推理性能幾乎是H100的2倍。

H200芯片，圖源：英偉達(dá)官網(wǎng)

對(duì)中國(guó)而言，霍普系是地緣政治烈風(fēng)吹向中國(guó)時(shí)，留下的第一道深刻裂痕。

2022年10月，拜登政府祭出芯片出口限制政策，H100僅能以閹割版H800的形式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，后續(xù)推出的H200則徹底無(wú)緣中國(guó)市場(chǎng)，英偉達(dá)只能向中國(guó)投放性能僅為H200 7.5%的H20芯片。

這導(dǎo)致的結(jié)果是，英偉達(dá)在中國(guó)的市場(chǎng)份額被大幅“閹割”：2023年四季度，它在中國(guó)大陸的營(yíng)收占比由此前的20%—25%降至個(gè)位數(shù)。今年4月，隨著特朗普進(jìn)一步限制英偉達(dá)向中國(guó)銷售H20芯片，黃仁勛坦言，個(gè)位數(shù)也早已變成了0，徹底錯(cuò)過(guò)了中國(guó)人工智能的加速發(fā)展期。

如今，當(dāng)H200再度來(lái)到中國(guó)時(shí)，它自己也早已風(fēng)光不再：它在英偉達(dá)按秒計(jì)算、高速迭代的芯片家族中，處于相對(duì)落后狀態(tài)。與2024年推出的布萊克威爾（Blackwell）系相比，性能落后18個(gè)月，在AI領(lǐng)域，這相當(dāng)于iPhone17與iPhone15之間的代際差。

而布萊克威爾（Blackwell）也將很快讓出一號(hào)位，在今年英偉達(dá)公布的未來(lái)芯片路線圖里，未來(lái)三年里，魯賓（Rubin）、費(fèi)曼（Feyman）將陸續(xù)登場(chǎng)。

“家族”順位的下降，反倒幫助H200獲得了“進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)”的資格（此前媒體曾放風(fēng)說(shuō)考慮放行Blackwell的低配版，但很快不了了之），這背后正是特朗普與黃仁勛所達(dá)成共識(shí)：

既不需要太過(guò)擔(dān)心中國(guó)會(huì)得到美國(guó)的先進(jìn)技術(shù)，同時(shí)又能在這個(gè)全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)分一杯羹。

關(guān)于這杯羹，“生意人總統(tǒng)”特朗普的開價(jià)是“提成”25%。這筆利潤(rùn)具體會(huì)有多少，當(dāng)下未知。

參考項(xiàng)可以是H20，今年8月，英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯曾表示，“如果地緣政治問(wèn)題消退，那么英偉達(dá)每季度可向中國(guó)大陸地區(qū)出口價(jià)值20億至50億美元的芯片”，或借用黃仁勛的數(shù)字：“中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)而言價(jià)值500億美元”。

但這筆生意的根基并不穩(wěn)固。

爭(zhēng)議

隱患首先來(lái)自美國(guó)內(nèi)部。

對(duì)于是否對(duì)中國(guó)市場(chǎng)放行芯片，美國(guó)內(nèi)部爭(zhēng)議極大。即便到現(xiàn)在，也并不意味著分歧得到彌合。畢竟，從特朗普官宣“開賣”，到具體的放行舉措落地前，仍有一段緩沖期，政策隨時(shí)可能生變。

反對(duì)者已采取一些針對(duì)性措施，其中最典型的便是兩套法案：《GAIN AI Act》(《人工智能促進(jìn)增長(zhǎng)法案》）與《SAFE CHIPS Act》（《安全芯片法案》）。

《GAIN AI Act》提交于今年10月31日，法案要求包括英偉達(dá)和AMD在內(nèi)的芯片制造商，在向名單上的國(guó)家銷售最先進(jìn)的人工智能芯片時(shí)，必須優(yōu)先提供給美國(guó)客戶。這是一項(xiàng)典型的商業(yè)排他法案，根本目的就是盡可能阻止中國(guó)等國(guó)家優(yōu)先獲得先進(jìn)芯片。

在英偉達(dá)等企業(yè)的游說(shuō)攻勢(shì)下，12月4日，美國(guó)國(guó)會(huì)否決了這項(xiàng)法案，為12月9日放行H200掃清了障礙。

圖源：美國(guó)國(guó)會(huì)官網(wǎng)（機(jī)器翻譯）

相較之下，《SAFE CHIPS Act》的殺傷力更大，提交的時(shí)間也更敏感。11月底，特朗普考慮放行H200的新聞被曝出后，12月4日，這項(xiàng)由兩黨參議員一起“合作”的法案，被提交至國(guó)會(huì)，其中明確要求“美國(guó)商務(wù)部在30個(gè)月以上時(shí)間內(nèi)拒絕向中國(guó)出口尖端半導(dǎo)體的申請(qǐng)等”。

而關(guān)鍵在于，一旦這項(xiàng)法案獲得通過(guò)，就意味著特朗普將失去芯片出口的決策權(quán)。

因此，也有猜測(cè)認(rèn)為，特朗普火速審批H200放行，也有可能是打算在這項(xiàng)法案進(jìn)入審議之前，通過(guò)行政批準(zhǔn)H200出口來(lái)?yè)屨枷仁帧?/p>

圖源：參議員里基茨個(gè)人網(wǎng)站（機(jī)器翻譯）

美國(guó)國(guó)內(nèi)的爭(zhēng)議本質(zhì)上圍繞“對(duì)華技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)”展開。反對(duì)者堅(jiān)持認(rèn)為，中美在人工智能領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)是“零和博弈”，擔(dān)心美國(guó)將先進(jìn)技術(shù)交到中國(guó)后，幫助后者進(jìn)一步縮小與美國(guó)的技術(shù)差距，進(jìn)而威脅美國(guó)在人工智能領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。

最直白的表述是：“這會(huì)給中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)注入火箭燃料，讓他們有足夠算力在兩年內(nèi)大幅縮小差距?！?/p>

支持放行者卻對(duì)此不以為然。

原因在于，“封鎖反而讓對(duì)手更強(qiáng)大”的規(guī)律已多次在中國(guó)身上應(yīng)驗(yàn)。在他們看來(lái)，限制出口甚至徹底退出中國(guó)市場(chǎng)，最終只會(huì)倒逼中國(guó)本土企業(yè)成長(zhǎng)，只有保持競(jìng)爭(zhēng)，才能維持美國(guó)的優(yōu)勢(shì)。

他們相信，有節(jié)制的開放，甚至?xí)屩袊?guó)更“沉迷”于美國(guó)的技術(shù)，即便是落后版。

支持者還認(rèn)為，包括DeepSeek等在內(nèi)的越來(lái)越多的中國(guó)大模型公司實(shí)行開源政策，意味著封鎖只會(huì)造成“二選一”的局面，最后有可能導(dǎo)致美國(guó)的先進(jìn)芯片失去了用戶。

用英偉達(dá)的話說(shuō)，只有“當(dāng)世界基于美國(guó)技術(shù)架構(gòu)進(jìn)行建設(shè)時(shí)，美國(guó)才能獲勝”。

只不過(guò)，無(wú)論是芯片放行的反對(duì)者還是支持者，其觀點(diǎn)都繞不開“美國(guó)優(yōu)先”的基本取向，無(wú)論是“開放”還是“封鎖”，都不會(huì)脫離“防止中國(guó)做大”的基本立場(chǎng)。

美國(guó)人深知這一點(diǎn)，也知道中國(guó)人知道這一點(diǎn)，這種深層博弈，讓H200在中國(guó)市場(chǎng)面臨第二個(gè)隱患：市場(chǎng)接受度問(wèn)題。

12月3日，黃仁勛現(xiàn)身美國(guó)國(guó)會(huì)山

成長(zhǎng)

在特朗普官宣后，美國(guó)的態(tài)度呈現(xiàn)出自相矛盾的狀態(tài)：既高調(diào)宣布政策調(diào)整，又顯得小心翼翼，這份小心里，既有“小心眼”，如只放行給所謂的“獲批客戶”，也有一些“小心虛”。

當(dāng)這個(gè)“過(guò)氣”老將重返中國(guó)賽場(chǎng)，它需要適應(yīng)的，何嘗不是一個(gè)新的“跑道”。

“華為的CM384”的性能已經(jīng)超過(guò)我們?！秉S仁勛曾在Computex 2025上的罕見(jiàn)表態(tài)震驚了業(yè)界。這款國(guó)產(chǎn)芯片，實(shí)現(xiàn)了300 PFLOPS算力，在實(shí)際任務(wù)中實(shí)現(xiàn)了比H20芯片高3倍的算力效能。

2024年-2025年，為“分食”英偉達(dá)留下的高端芯片市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)芯片正重塑市場(chǎng)格局。前有以華為昇騰為代表的算力芯片，后有一眾國(guó)產(chǎn)GPU芯片快速崛起。

如上市公司寒武紀(jì)、海光信息、景嘉微，以及被譽(yù)為“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”的壁仞科技、摩爾線程、沐曦股份、燧原科技。這些新興GPU公司的創(chuàng)始人和核心開發(fā)者都有英偉達(dá)或AMD等美國(guó)公司的背景。

特別是在AI芯片領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)突破：華為AI芯片市場(chǎng)份額已沖到40%，華為昇騰系列芯片在AI訓(xùn)練和推理芯片方面持續(xù)突破；寒武紀(jì)思元系列，構(gòu)建起完整的云邊端產(chǎn)品矩陣；百度昆侖芯，能為企業(yè)提供高性價(jià)比的選擇；海光DCU系列則在通用計(jì)算領(lǐng)域發(fā)力，逐步打破英偉達(dá)在某些場(chǎng)景的壟斷。

2025世界人工智能大會(huì)：華為昇騰384超節(jié)點(diǎn)

根據(jù)行業(yè)分析機(jī)構(gòu)TrendForce的數(shù)據(jù)，2024年第四季度，中國(guó)本土AI芯片在中國(guó)數(shù)據(jù)中心的份額歷史性地突破了50%，而英偉達(dá)的市場(chǎng)份額相比2022年的95%已大幅下滑。

更關(guān)鍵的是，當(dāng)下，中國(guó)大模型和國(guó)產(chǎn)芯片已經(jīng)深度融合，在被“封鎖” 的階段，兩者相互陪伴成長(zhǎng)，適配度持續(xù)提升。

尤其在DeepSeek橫空出世后，兩者的關(guān)系就變得更加緊密。

如果說(shuō)以前用英偉達(dá)芯片訓(xùn)練拼算力，而DeepSeek改變了算力需求的結(jié)構(gòu)，一些小型公司的算力從“訓(xùn)練”轉(zhuǎn)到“推理”。

而推理環(huán)節(jié)對(duì)算力要求較低，讓中低端國(guó)產(chǎn)AI芯片獲得了用武之地。

在生態(tài)兼容方面，“訓(xùn)練”時(shí)難以同時(shí)用英偉達(dá)+國(guó)產(chǎn)芯片組成的資源池，但“推理”可以跑在國(guó)產(chǎn)芯片上。

數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)數(shù)據(jù)中心加速卡有57.6%是推理卡，超過(guò)訓(xùn)練卡的33%。騰訊、百度這類平臺(tái)接入DeepSeek也大大推動(dòng)了推理芯片的增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)融合還帶來(lái)了市場(chǎng)偏好的轉(zhuǎn)變：隨著中國(guó)大模型和中國(guó)芯片的產(chǎn)業(yè)融合深入，越來(lái)越多的大廠和國(guó)有企業(yè)傾向于采購(gòu)國(guó)產(chǎn)芯片，如字節(jié)跳動(dòng)的訂單占寒武紀(jì)總訂單的50%以上，又如摩爾線程2024年?duì)I收中，42%來(lái)自政府主導(dǎo)的智算中心項(xiàng)目，華為昇騰在智算中心中斬獲60%的訂單。

國(guó)產(chǎn)芯片

這些國(guó)產(chǎn)AI芯片雖然在頂級(jí)性能上和英偉達(dá)的最新高端產(chǎn)品有差距，但能滿足大部分推理場(chǎng)景的需求。這也意味著，即便H200進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，也難以實(shí)現(xiàn)快速的“反向替代”，置換規(guī)模也有限。

當(dāng)然，國(guó)產(chǎn)芯片當(dāng)前的核心優(yōu)勢(shì)，恰恰也在“國(guó)產(chǎn)”二字上，這些“國(guó)產(chǎn)之光”沒(méi)有“后門”，安全可控，話語(yǔ)權(quán)也掌握在自己人手中，更不用擔(dān)心哪天會(huì)突然“斷供”。

挑戰(zhàn)

盡管“國(guó)產(chǎn)替代”的敘事很遼闊，但當(dāng)美國(guó)政府放行H200的消息出來(lái)后，寒武紀(jì)、海光信息等國(guó)產(chǎn)芯片股的股價(jià)出現(xiàn)了明顯回調(diào)，挑戰(zhàn)不言而喻。

整體而言，對(duì)比國(guó)產(chǎn)芯片，英偉達(dá)芯片仍具有算力高、生態(tài)好、集群大等優(yōu)勢(shì)，特別是CUDA生態(tài)的成熟度是國(guó)產(chǎn)芯片難以逾越的鴻溝。CUDA生態(tài)的遷移成本幾乎為零，而國(guó)產(chǎn)芯片生態(tài)仍需2—3年追趕。

從產(chǎn)品本身來(lái)看，H200的優(yōu)勢(shì)也十分突出：不僅性能遠(yuǎn)超H20，更關(guān)鍵的是兼容性——中國(guó)現(xiàn)有AI模型多適配霍普（Hopper）框架，無(wú)需重構(gòu)算子、工具鏈和底層軟件即可直接上手支配。相較之下，對(duì)上最先進(jìn)的布萊克威爾（Blackwell）反而有可能出現(xiàn)水土不服。

與此同時(shí)，從市場(chǎng)和產(chǎn)能角度來(lái)看，國(guó)產(chǎn)芯片當(dāng)前的供應(yīng)量仍不足以滿足中國(guó)市場(chǎng)激增的需求。如中芯國(guó)際7納米芯片20%的低良率，則加劇了這種供需失衡，英偉達(dá)的芯片制程由臺(tái)積電出貨，良品率達(dá)到60%，產(chǎn)能保障更充足。

芯片制造

最直接的沖擊可能來(lái)自積壓需求釋放：曾有消息稱，2025年初，多家大廠向英偉達(dá)下了160億的訂單用于采購(gòu)H20，但最終未能成功交付。而隨著H200的解禁，這些需求或?qū)⑥D(zhuǎn)為新訂單，于2026年集中釋放。

但無(wú)論如何，英偉達(dá)早已失去了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)尤其是中國(guó)人工智能領(lǐng)域的最佳時(shí)機(jī)，這終究是一次遲到的放行。

中國(guó)市場(chǎng)早已不是當(dāng)初那個(gè)“離不開英偉達(dá)”的市場(chǎng)。就像分隔許久的情侶，各自獨(dú)立成長(zhǎng)后再重逢，即便復(fù)合，也難有當(dāng)初的熱烈與依賴，通俗點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就變成了“能過(guò)過(guò)，不能過(guò)也就拉倒了”。

參考資料：

1.《未可知人工智能研究院解讀：特朗普突批H200入華，抽成25%背后的大棋局》，20251209

2.《騰訊科技：英偉達(dá)H200獲準(zhǔn)出口中國(guó)的三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題》，20251209

3.《彭博：英偉達(dá)獲特朗普批準(zhǔn)在中國(guó)銷售H200人工智能芯片》，20251209

4.《彭博：參議員們?cè)噲D阻止英偉達(dá)向中國(guó)出售頂尖人工智能芯片》，20251205

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