編者按：本文來(lái)自微信公眾號(hào) 格隆匯APP（ID：hkguruclub），作者：弗雷迪，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
國(guó)慶節(jié)期間，券商忙活得不可開(kāi)交，承接了平時(shí) 4-6倍的開(kāi)戶量。
因?yàn)樾枨罅窟^(guò)大，負(fù)責(zé)審核的中國(guó)結(jié)算公司已經(jīng)提前一天上班，開(kāi)戶身份復(fù)核時(shí)間再度延長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)慶期間申請(qǐng)的新開(kāi)賬戶，要到今天（9號(hào)）才能正式交易。
不少新股民，很多還是年輕的00后一代，已經(jīng)按耐不住要大賺一筆的雄心了。
可是呢，市場(chǎng)情緒已經(jīng)被推向史無(wú)前例的高潮了，昨日成交量已經(jīng)達(dá)到驚人的3.45萬(wàn)億！
人還沒(méi)到齊，滬指昨天以10%高開(kāi)后迅速跳水，今天終于入市，指數(shù)竟又重挫6.62%。
盲目下注，是加速行情轉(zhuǎn)向的隱患之一。許多板塊的高開(kāi)低走已讓不少新手付出了代價(jià)。
究竟該用怎樣的思路，才能在動(dòng)蕩的市局中避開(kāi)估值高企的泡沫，更穩(wěn)妥地賺取收益呢？
01 能否收獲一個(gè)幸福的慢牛？
老散戶此刻的幸福，新股民肯定都想體驗(yàn)。
滬指在9月24號(hào)以來(lái)的6個(gè)交易日里漲了27%，創(chuàng)業(yè)板更恐怖，一把反彈了67%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在9月24日至27日，A股總市值從74.98萬(wàn)億元一下躍升到84.86萬(wàn)億元，相當(dāng)于市值增加了大約10萬(wàn)億。平均分?jǐn)偟矫课还擅耦^上，每個(gè)人差不多賺了4.7萬(wàn)元。
這種“史詩(shī)級(jí)”行情吸引投資者持續(xù)“跑步入市”，許多人在這個(gè)時(shí)候想起了自己的賬戶密碼，假期前沒(méi)來(lái)得及上車的人也有了緊迫感，結(jié)果使得券商員工加班加點(diǎn)審核。
據(jù)草根調(diào)研，近期有部分券商開(kāi)戶量達(dá)十萬(wàn)戶以上，有不少分別在2-3萬(wàn)戶左右。而有更瘋狂的版本是：“估計(jì)國(guó)慶新開(kāi)戶成功150—200萬(wàn)戶，還有大幾百萬(wàn)人在排隊(duì)中?！?
這些新股民里， 年輕人越來(lái)越多。
根據(jù)記者多方調(diào)研，新開(kāi)戶的投資者里，‘80后’和‘90后’是主力，但00后開(kāi)戶數(shù)量明顯提升。
90后甚至00后，多數(shù)正在為自己人生努力積攢財(cái)富，如果此前沒(méi)有投資股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)這么一波突如其來(lái)的牛市，根本不知道如何下手。
但現(xiàn)在信息獲取成本很低，與人交流更加方便，許多年輕股民擅于利用各種工具來(lái)幫助決策，這種梭哈的機(jī)會(huì)自然也不會(huì)錯(cuò)過(guò)。
甚至有個(gè)段子格外有趣。
說(shuō)一位在銀行工作的70后老股民接受采訪：“剛開(kāi)戶不久的00后外甥昨天已經(jīng)教訓(xùn)過(guò)我了，說(shuō)我這種老股民太保守，行情來(lái)了不知道把握，所以老是賺不到錢。”
與此同時(shí)，國(guó)慶期間券商也開(kāi)始吆喝兩融開(kāi)戶。
杠桿資金對(duì)于牛市行情的推動(dòng)作用不言而喻，節(jié)前幾日的兩融交易就異?；鸨?，融資買入額要比平時(shí)多出2-3倍，昨天兩市的融資余額加起來(lái)已經(jīng)超過(guò)1.5萬(wàn)億，領(lǐng)漲的許多板塊，如非銀金融，地產(chǎn)，都是融資客的心頭好。
而2015年那段最著名的杠桿牛市中， 融資余額最高可以達(dá)到2.2萬(wàn)億。
因?yàn)楣?jié)日期間刷屏的開(kāi)戶熱潮，加之港股市場(chǎng)的大漲，讓人越有理由相信A股接下來(lái)也要坐上火箭竄升。然而昨天滬指只是象征性地高開(kāi)，在人們盯著3700目瞪口呆的時(shí)候，又逐漸滑落到3500附近。
曾經(jīng)歷過(guò)2021年最后那段行情的老股民應(yīng)該不陌生，那是很多人上車的位置，大多數(shù)人才剛回了本，如今成了新股民的起點(diǎn)。
印象里，監(jiān)管部門出手限制的做法往往宣告了牛市的結(jié)束， 而且是在行情最瘋狂的時(shí)候。近期每天成交2萬(wàn)億+，把指數(shù)買到漲停的行情也越來(lái)越像瘋牛。假如增量資金正式入場(chǎng)后迅速將杠桿拉到新的高度，2015年那一幕可能又要重演。
短期的巨幅瘋漲從來(lái)不是一個(gè)健康牛市具備的特征，之后如果演變成慢跌呢？
又是三年的煎熬？
所以監(jiān)管部門的及時(shí)干預(yù)是必要的，用“捧殺”的方式來(lái)向新股民傳遞了清晰的信號(hào)： 慢慢來(lái)。
畢竟一輪短期牛市只能飲鴆止渴，而地產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩，內(nèi)需不足，人口老齡化等問(wèn)題需要中長(zhǎng)期的政策來(lái)化解。 而解決好長(zhǎng)期基本面的問(wèn)題，是作為股市分子端提升的前提，這才是長(zhǎng)效牛市的唯一路徑。
因此，如果目前基本面無(wú)法快速匹配估值，未來(lái)行情走向震蕩分化是大概率的事情，至于要調(diào)整多久，何時(shí)繼續(xù)反彈，具體要看政策的落實(shí)情況。
所以，才剛剛?cè)胧械墓擅窀緵](méi)有必要擔(dān)心踏空而無(wú)腦追高， 更不應(yīng)該的，是孤注一擲地上杠桿！貪婪的杠桿，遲早會(huì)帶來(lái)更大的下跌波動(dòng)。
02 政策不及預(yù)期？如何布局
令一個(gè)觸發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的信號(hào)是昨天發(fā)改委發(fā)布會(huì)的內(nèi)容，與節(jié)前大開(kāi)大合的政策組合拳相比，這次卻沒(méi)能讓市場(chǎng)興奮起來(lái)。
對(duì)于財(cái)政刺激的限度，市場(chǎng)預(yù)期了有各種版本，少則1-2萬(wàn)億，多則甚至5-10萬(wàn)億，而昨天發(fā)布會(huì)僅僅給出了2000億的預(yù)算支出。
市場(chǎng)這兩天的高開(kāi)低走或是對(duì)此做出的反映，但我們看到，許多已經(jīng)領(lǐng)漲了許多天的題材，如非銀金融，半導(dǎo)體，依舊是漲幅最為強(qiáng)勁的板塊。
這一點(diǎn)一直饒有規(guī)律， 因?yàn)槭袌?chǎng)底的反彈往往都是之前超跌的彈性最優(yōu)。
根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在出現(xiàn)兩次底部反彈行情的年份中，見(jiàn)底前跌幅較大的行業(yè)，則在底部形成的后漲幅也更大，類似的規(guī)律還發(fā)生在2012年，2016年，2019年以及2022年。
但經(jīng)過(guò)一兩周的瘋狂拉升，牛市旗手們已經(jīng)形成了非常高的估值，意味著這些板塊未來(lái)的預(yù)期回報(bào)面臨壓縮，賠率亦不再性感。
有機(jī)構(gòu)推算，若未來(lái) A 股成交額上行至3萬(wàn)-5萬(wàn)億，根據(jù)歷史擬合，非銀金融和地產(chǎn)相對(duì)于 9月30日收盤還有25%-120%左右的漲幅。
這是一個(gè)非常寬幅的空間，如果新股民嘗試買入，未來(lái)收益空間可能很大，如果成交額沒(méi)能達(dá)到預(yù)期區(qū)間，收益空間可能很少，甚至是負(fù)的。
科技成長(zhǎng)股在這波行情里沖到了第一梯隊(duì)，很大程度在于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和景氣度有所支撐。 譬如AI，消費(fèi)電子，信創(chuàng)，智能駕駛，圍繞自身產(chǎn)業(yè)周期和并購(gòu)重組政策落地不斷催化，漲勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)驚人，亦有可能在震蕩分化中成為階段主線，屆時(shí)可能會(huì)有更多補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)期來(lái)看，我們還是應(yīng)該去尋找有業(yè)績(jī)面支撐的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，除了科技股，其他領(lǐng)域也存在不少，比如受益外需的出海領(lǐng)域或者供給側(cè)出清：電網(wǎng)設(shè)備、商用車、汽車零部件、工程機(jī)械和工業(yè)金屬等。
再者有外資偏好的食品飲料，新能源，受內(nèi)需及地產(chǎn)政策發(fā)力和美聯(lián)儲(chǔ)降息的疊加影響，這些板塊的盈利預(yù)期有望重新構(gòu)建，未來(lái)還是可能有比較大回補(bǔ)空間的。
總之，新股民和老股民的愿望都一致，無(wú)非就是想把握住這輪反彈的機(jī)會(huì)。
這種愿望，隨著陽(yáng)線不斷拉長(zhǎng)就形成了FOMO“錯(cuò)失恐懼癥”，有時(shí)候一哄而上，沖高之后又極容易在調(diào)整的時(shí)候割肉，造成急漲急跌的畸形行情。
如果行情逐漸走向震蕩分化，可以觀察更多的政策動(dòng)作，再去捕捉合適的上車機(jī)會(huì)。
正如中信證券《致首次入市的新朋友》所說(shuō)， 莫著急，走穩(wěn)些。
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