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前幾天我跟一位券商分析師朋友喝咖啡，他突然問我：“喂，你覺得B站、泡泡瑪特和元宇宙，有什么共同點(diǎn)？”

我猝不及防，一時(shí)被問愣了。反復(fù)思考之后，感覺除了“估值很高、深受資本市場(chǎng)追捧”之外，以上三者沒有太多的共同點(diǎn)。好吧，我承認(rèn)自己遠(yuǎn)離投資機(jī)構(gòu)圈子有一段時(shí)間了，是不是它們最近又搞出了什么新概念？

分析師朋友哈哈大笑：“B站、泡泡瑪特、元宇宙，都是很典型的向中年投資人販賣焦慮的公司。中年基金經(jīng)理、投資總監(jiān)、投委會(huì)主席，最害怕的就是看不懂年輕人在想什么，最不希望被時(shí)代潮流扔到后面。你越是跟他說‘年輕人喜歡這個(gè)’，他就越會(huì)在恐懼趨勢(shì)之下，用錢投票、大舉買入，把相關(guān)公司的估值炒到天上去?！?/p>

我仔細(xì)一想，還真有道理！遙想兩年前，我還在當(dāng)分析師的時(shí)候，去大型公募基金路演，最沉迷于“云游戲”“MCN”等熱門概念的，恰恰就是中年基金經(jīng)理；忽悠他們簡(jiǎn)直不需要任何技術(shù)含量，只需要反復(fù)強(qiáng)調(diào)“這是未來的新趨勢(shì)，你不懂的”即可。

相比之下，年輕一點(diǎn)的研究員、研究助理，反而很不好忽悠，因?yàn)樗麄兌奶?，而且自己就是年輕人，很容易把你懟回去。所以資深的券商分析師都養(yǎng)成了習(xí)慣：直接找投資總監(jiān)，就是那種喝茅臺(tái)、抽電子煙、開特斯拉，但是不玩游戲、不看短視頻、對(duì)元宇宙聞所未聞的，一忽悠一個(gè)準(zhǔn)。

稍有常識(shí)的人就知道，投資圈的權(quán)力主要是掌握在中年人，尤其是中年男人手里的。這個(gè)“中年人”，可不是現(xiàn)在90后自嘲的“25歲以上”，而是40歲甚至50歲以上。正規(guī)投資機(jī)構(gòu)都有森嚴(yán)的等級(jí)制度和晉升次序，研究生畢業(yè)加入一般就25歲了，當(dāng)上基金經(jīng)理的一般三十多歲，資深基金經(jīng)理和投資總監(jiān)往往就45歲往上了。其實(shí)，不僅二級(jí)市場(chǎng)如此，一級(jí)市場(chǎng)也如此；不僅中國(guó)如此，歐美也是如此，畢竟這個(gè)世界歸根結(jié)底是由中老年男性統(tǒng)治的。

中年投資人有權(quán)力、有財(cái)富、有社會(huì)地位，但最缺少時(shí)間。他們同時(shí)受著工作和家庭兩方面的重壓，精神脆弱，心亂如麻。他們?nèi)绻嬗螒?，最多也就玩玩《王者榮耀》這種全民級(jí)游戲；如果看視頻，一般也就看看眼下最火的綜藝和大劇。他們顯然是敬業(yè)的，是愛學(xué)習(xí)的——可是除了讀財(cái)報(bào)、做調(diào)研、聽路演，還哪里有時(shí)間精力去向現(xiàn)實(shí)學(xué)習(xí)呢？

像這樣掌握著資源、卻沒有時(shí)間學(xué)習(xí)新鮮事物的中年投資人，最害怕的就是：看不懂年輕人，被時(shí)代淘汰。這種焦慮在腦海中揮之不去，被烙在了骨頭里面。過去十多年，他們看過太多“因?yàn)椴欢贻p人而被淘汰”的例子了：

• 騰訊的市值超過了三大電信運(yùn)營(yíng)商之和，當(dāng)年那個(gè)賣QQ秀的公司成為了全世界最值錢的中國(guó)公司。

• B站莫名其妙的超過了愛優(yōu)騰，后三者準(zhǔn)備的“超級(jí)IP”“頭部作品”被前者的PUGC打得落花流水。

• 國(guó)產(chǎn)二次元游戲從2016年打開局面，到產(chǎn)生《明日方舟》《原神》這樣的原創(chuàng)大作，只用了3-4年時(shí)間。

• 泡泡瑪特從一家在購(gòu)物中心里通過自動(dòng)售貨機(jī)賺錢的公司，到千億估值的獨(dú)角獸，也就用了5年多。

• 元?dú)馍帧㈢娧Ω摺@些新國(guó)貨快消品的崛起，在一瞬間就完成了，甚至沒給人留下學(xué)習(xí)的時(shí)間。

整個(gè)世界都在變化，但是中國(guó)變化的尤其快。“世代更替”在發(fā)達(dá)國(guó)家或許要花二三十年，但是在中國(guó)只用三到五年。就拿過去十年來說，中國(guó)的PC互聯(lián)網(wǎng)紅利才走到一半，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利又出現(xiàn)了；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利尚未耗盡，回歸線下的“新零售”“新消費(fèi)”又被炒熱了。因?yàn)轱L(fēng)口變的太頻繁，風(fēng)速又太快，在這樣的環(huán)境中能保持呼吸就很不容易了，誰還有時(shí)間去判斷風(fēng)向？

與互聯(lián)網(wǎng)和IT圈比起來，投資圈已經(jīng)算幸運(yùn)了——前者流行著35歲失業(yè)，年齡往往變成負(fù)資產(chǎn)；后者至少?zèng)]有35歲失業(yè)的普遍現(xiàn)象，50歲左右的管理層大有人在。不過，投資圈的內(nèi)卷化也很嚴(yán)重，因?yàn)楹玫馁Y源、好的崗位都被分完了，新一代的年輕人又在不停地?cái)D進(jìn)這個(gè)行業(yè)。想在投資機(jī)構(gòu)高管的位置上退休，不是容易的事情；這就足以構(gòu)成焦慮。

我很早就意識(shí)到：中年人的焦慮，比年輕人沉重百倍、厲害百倍。年輕人最大的資本就是年輕，有無數(shù)的可能性，能賣力氣、能熬夜、能犧牲個(gè)人生活，也沒有被各種無形的社會(huì)關(guān)系綁住。而中年人，這一切都沒有，失去社會(huì)資源就失去了一切。“被時(shí)代潮流拋棄”，是他們負(fù)擔(dān)不起的代價(jià)，不堪回首的噩夢(mèng)。

別以為只有一二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)里的中年人才有這種焦慮，在互聯(lián)網(wǎng)大廠做戰(zhàn)投的人也一樣，甚至到了公司高層也一樣。據(jù)說某互聯(lián)網(wǎng)大佬每天晚上要聽一小時(shí)的網(wǎng)絡(luò)小說廣播，據(jù)說另一位互聯(lián)網(wǎng)大佬每星期要讓人教他玩一小時(shí)游戲——我求證了一下，好像兩件事情都是真的。你可以想象，與他們年齡相仿但是職位低幾級(jí)的人，又會(huì)焦慮到什么地步。

何況，在中國(guó)當(dāng)代特有的社會(huì)格局下，中年男人雖然是公司與家庭的頂梁柱，卻是比較缺乏自信的：

• 對(duì)自身的消費(fèi)能力沒信心，所以有“中年男人的購(gòu)買力不如狗”的段子（有趣的是，這個(gè)段子是中年男人編的）；

• 對(duì)自身的文化品味沒信心，所以不敢站在消費(fèi)者的主觀視角去評(píng)判內(nèi)容產(chǎn)品和品牌消費(fèi)品；

• 甚至對(duì)自身的專業(yè)能力也沒信心，尤其多見于投資圈，朝不保夕、日暮途窮的心態(tài)很常見，而且很容易傳染。

當(dāng)然，在市場(chǎng)上也有一些“對(duì)中年人友好”的消費(fèi)賽道，例如白酒；但也只有白酒了。其他的消費(fèi)細(xì)分行業(yè)，從游戲到短視頻，從美妝到運(yùn)動(dòng)裝備，從精品咖啡到連鎖奶茶，無一例外地對(duì)中年投資人不友好。你也可以選擇不去碰這些賽道，但代價(jià)可能是你無法承受的。

很多人不理解，為何投資人總要對(duì)“自己不懂的事情”早早下結(jié)論、一窩蜂地沖進(jìn)去，而不是在場(chǎng)邊靜觀一段時(shí)間。凡是在投資機(jī)構(gòu)做過的人就知道，專業(yè)投資人其實(shí)是沒有資格選擇“靠邊站”的：在二級(jí)市場(chǎng)，基民斤斤計(jì)較的是季度乃至月度排名，甚至一個(gè)星期排名不好就會(huì)被萬口唾罵；在一級(jí)市場(chǎng)，如果你投不出去，那就沒有管理費(fèi)可收，下期基金的募集也就無從談起啦。

一個(gè)多月前，我跟一位一級(jí)市場(chǎng)投資人聊起現(xiàn)在“新國(guó)貨”“新消費(fèi)”行業(yè)的高估值亂象，他無奈地嘆息道：“大家都知道，投資業(yè)績(jī)提成這個(gè)東西，從來只有人聽說過，很少有人拿到；至于管理費(fèi)，則是大家都拿得到的。我哪怕投幾個(gè)最貴的、最不靠譜的項(xiàng)目，也比不投項(xiàng)目強(qiáng)?！?/p>

上面這位投資人是看透不說透的。更多的投資人則是“看不透”的，尤其多見于二級(jí)市場(chǎng)。其實(shí)，二級(jí)市場(chǎng)的焦慮往往更有影響力，因?yàn)樗梢韵蛏蟼鲗?dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)。最典型的例子是2019-2020年的MCN概念，本來是在一級(jí)市場(chǎng)爛大街、已經(jīng)被判了死刑、基本無人再投的商業(yè)模式，卻硬生生被一批A股上市公司給炒活了。正在進(jìn)行的元宇宙概念也是如此，早在四年前就在一級(jí)市場(chǎng)過了熱度的VR設(shè)備廠商，紛紛再次出馬謀求高估值。

無論你是創(chuàng)業(yè)者、天使投資人還是中介機(jī)構(gòu)，當(dāng)你坐在一間寬敞舒適的會(huì)議室里，面對(duì)一個(gè)或一群掌握著大量資源、儀表堂堂、微微皺著眉頭的中年投資人時(shí)，你應(yīng)該看得見他們眼中的焦慮，以及他們骨子里的不自信。你應(yīng)該理解，“錯(cuò)過下一個(gè)騰訊/B站/泡泡瑪特/元?dú)馍帧睂⑹撬麄兊呢瑝?mèng)，而你就應(yīng)該最大限度地利用這種恐懼感。

這時(shí)候你只需要說：“我們公司是年輕人最喜歡的，Z世代拼命在我們這里消費(fèi)，反正你們不懂，那就拿錢吧！記住，如果你們現(xiàn)在不投，幾年之后就會(huì)以十倍的估值哭著喊著要投?！?/p>

至于你的公司真能活到幾年之后嗎？鬼才關(guān)心。

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