編者按：本文轉自財經(jīng)無忌，作者蕭田，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉載。
這個國慶，你買黃金了嗎？
國慶假期逛商場、逛步行街，在商場一樓和路邊金店，你大概率會看到這樣的情景——
年輕人戴著口罩選金串珠，長輩拉著店員問“今日金價”，連柜臺上的“古法金手鐲”都貼了“補貨中”的標簽。
今年一季度以來，黃金的價格連攀新高，5月沖破每盎司3500美元，而后震蕩盤整了一陣，光是在今年9月，現(xiàn)貨黃金累計漲幅已超6%，僅在2025年，金價就已創(chuàng)下超30次名義價格歷史新高。
國慶也迎來了再次大爆發(fā)，國際金價每盎司接連突破3800美元、3900美元大關。
國內每克黃金的零售價也是一天一個價，從898元一路飆到1134元，周大福(01929.HK)、周大生(002867.SZ)、老鳳祥(600612.SH)這些金店牌子已經(jīng)全線突破1100元。
國慶黃金周，我在蘇北老家縣城逛了逛，我發(fā)現(xiàn)今年還是“黃金的國慶周”。
1、年輕人結婚不能不要黃金
國慶假期不只是旅游旺季，也是“婚禮大軍”扎堆登場的時刻。而只要結婚，就一定離不開“三金”、“五金”。
小袁和小焦這對新人將婚期定在了10月4日這天，這對標準的“00后”新人就是網(wǎng)絡上不愿意循規(guī)蹈矩的年輕人，夢想著辦一場自己喜歡的婚禮。
“動輒十幾萬的開銷，冗長繁瑣的流程和尷尬的強行煽情，我不知道這樣的意義何在？”
這場人生喜事，雖然最后還是沒有拗過父母，在蘇北老家舉辦了婚宴，但他們與雙方父母還是約法三章：不接親、不主持、不喝酒。
唯獨在嫁妝上，所有人的想法出奇一致：只買黃金，不買鉆戒；不買三金，只買五金。
小袁和小焦依稀記得買五金那天的周末，在縣城老家，一條主街聚集十幾家金店，門口直接放著寫有“今日金價”的大字和各類贈品——雖然還沒到國慶，但門店遠比往常熱鬧。
“我是務實派，只愛黃金?！毙≡f，與天然鉆石相比，買黃金更劃算，黃金隨時都可以換成錢，但“鉆戒出門就打三折”。
小焦說，“我看金店柜臺工作人員的朋友圈，國慶期間全線產品調價，漲幅有的已經(jīng)超過15%，幸好我們在節(jié)前就買了，每克小賺20。現(xiàn)在，還有點后悔買少了。”
有人后悔買少了，而有人卻后悔沒有買。
站在金店門口，小李和小周思緒萬千。
小李和小周是2023年五一結婚的95后，當時的金價就已經(jīng)很高了。
他們和很多當代年輕人一樣，用自己的方式“整頓”了婚禮。
這場儀式——在嫁妝三金上，他們頂住了雙方父母的壓力，最后把錢存了起來，等金價降價后再買。
當年國慶，小周記憶尤其深刻，她身邊的朋友在9月下旬黃金至高點472元/克，買了260多克，但國慶節(jié)前買完黃金就降價，10月7日那天，基礎金價跌到了444元/克。
她一度非常慶幸做了一個“正確”的選擇。
如今，當時的她有多慶幸，現(xiàn)在的她就有多懊悔。
黃金已經(jīng)是這兩年表現(xiàn)最強勁的主要大宗商品之一，今年以來飆升近50%，超過了1980年經(jīng)通脹調整后創(chuàng)下的最高紀錄。
花旗和高盛等大行紛紛預測，年內黃金將漲至每盎司4000美元甚至更高。
國內經(jīng)濟學家李稻葵在談投資黃金時提到，黃金持續(xù)上漲的最根本的原因——市場在尋找美元資產的替代品，中長期金價可能還會上漲，黃金波動非常大，別把長期趨勢當成短期投資的邏輯。
但看著一路還上漲的金價，小周和老公還是商量了一下，“末班車也是車，不行就買個小件，上車總比不上好。”
畢竟，這是她的三金。
2、黃金不止是金飾，更是“投資金”
黃金除了結婚作為嫁妝用途外，買黃金還有另一層重要理由——“手里有金，心里不慌”。
近幾年大環(huán)境不佳，不少人把黃金當成“避險的安全感”。
當?shù)氐囊患铱h城金店銷售說，國慶前三天的銷量，比平時周末多了2倍還多。
今年國慶的黃金熱，背后更多也是投資和避險。
無論是00后、90后買“小克重金豆”、“國潮金飾”當儲蓄，還是席卷全球黃金市場的中國大媽，都在引領這一輪“買金熱潮”。
黃金的大受追捧，不得不歸功于它“鶴立雞群”的收益。
過去20年，國內金價從2005年初的115元/克左右，漲到2025年的1100元/克左右，年化收益已經(jīng)高達11.96%。
這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過了現(xiàn)金、債券和大宗商品的同期表現(xiàn)。
也正因為如此，黃金成為了投資金。
世界黃金協(xié)會《中國金飾零售趨勢洞察》指出，當前經(jīng)濟與往年相比增長放緩，各種不確定性導致居民儲蓄意愿上升，日益增長的保值需求已成為消費者購買金飾的重要動力，總體呈現(xiàn)一種高金價、儲蓄型消費的特性。
在小紅書、抖音等社交平臺上，你一定看到過這些——
“老公惹我生氣一次，我就買一顆金瓜子?！薄耙淮螖€幾顆金豆子，存?zhèn)€金手鐲驚艷所有人?！薄敖o20年交情的閨蜜送生日禮物?！薄愃泼恐艽嫦乱活w“金瓜子”“金豆子”的理財故事，不勝枚舉。
兩個月前，黃金圈就開始暗潮洶涌。每次價格將調的風聲一出，搶購的節(jié)奏就像鐘擺，一刻不停。
我回老家看到，縣城金店為了搶客戶，瘋狂卷促銷，各品牌門店推出了針對婚慶需求的促銷活動，除了推出滿克減現(xiàn)、國慶內購會、等活動外，還有各類贈品：比如買珠寶黃金送電視、冰箱等，買金飾送銀飾等。
有網(wǎng)友在周大福的門店拍了段視頻，只見柜臺前早已經(jīng)排滿了人，有人用計算器盤算差價，有人則在款式上猶豫半天，還看到一位阿姨一邊抱怨“太貴了”，一邊還讓銷售把鐲子拿出來試戴。
十幾年前搶的是新樓盤，今天換成了黃金，排隊的氣勢倒是一點也沒輸。
不過，既然是投資，有人買那就有人賣。
劉姐是當?shù)匾患医鸬甑牡陠T，在這波黃金上漲潮里，她是最早看見潮水的那一批人。
金價是從2024年開始，像坐了火箭似的往上竄的。起初，劉姐店里的生意反而淡了，人們抱著“買漲不買跌”的心態(tài)觀望。
但她嗅到了不一樣的氣息，來打聽的人多了，問的不再是“哪個款式好看”，而是“現(xiàn)在買合不合適”、“還能漲多少”。
七百多的時候，劉姐就已經(jīng)把手頭攢了半輩子的金鐲子、金項鏈，連同女兒出生時買的那對小小如意鎖，都悉數(shù)換成了存折上沉甸甸的數(shù)字。
她說，哪有什么只漲不跌的東西。
3、黃金暴漲背后的贏家
當我們在蘇北縣城的金店觀察了幾天，發(fā)現(xiàn)國慶金店的生意，幾乎是一夜之間變得異常熱鬧，營業(yè)員都快被訂單“淹沒”，接連自嘲“手都搓冒煙”。
但一個反常識的是，黃金正在變得越來越貴，未必所有賣黃金都能賺錢。
國內A股首家時尚珠寶上市公司——潮宏基，目前已經(jīng)向港交所提交招股書。
從數(shù)據(jù)上看，盡管2025年上半年，潮宏基實現(xiàn)營業(yè)收入41.02億元，同比增長19.54%；歸屬于上市公司股東凈利潤3.31億元，同比增長44.34%。
但潮宏基毛利率總體呈下滑態(tài)勢。
招股書顯示，潮宏基(002345.SZ)整體毛利率由2022年的29.3%降至2023年的25.3%，并進一步降至2024年的22.6%，2025年上半年小幅升至23.1%。
此外，2025年上半年，周生生的營收約107.63億港元，同比減少3%；周大生營業(yè)收入45.97億元，同比下降43.92%；老鳳祥2025年上半年營收333.56億元，同比下降16.52%……
這是金價上漲帶來的后果之一——過高的黃金價格也會抑制消費需求，進而導致銷量下降，影響公司業(yè)績。
對于黃金飾品企業(yè)而言，日益透明的金價限制了黃金飾品的定價空間，大部分品牌采取“當日金價+工費”的計價模式，內卷的壓力還會進一步壓縮溢價。
與此同時，高漲的金價也使得公司采購成本飛速增長，如果銷售額沒有同步增長，則會導致經(jīng)營成本提高，進而削弱盈利能力。
再加上，黃金珠寶品牌喜歡扎堆開店，而且都在熱門商圈的熱門區(qū)域，黃金飾品企業(yè)的內卷進一步加劇。
歸根結底，品牌賺的是加工費，而黃金珠寶是一個向工藝要收益的生意。
那么，誰在這一輪金價上漲趨勢下穩(wěn)穩(wěn)賺到了錢？
去年，“老鋪黃金”一炮而紅，被網(wǎng)友稱為“黃金中的愛馬仕”。
它的爆火背后給眾多“前輩們”打了個樣——
從定位上來看，老鋪黃金引導消費者將關注的重點放在產品設計和文化內涵上，在加深品牌心智的同時，持續(xù)弱化金價對產品價格的影響。
作為國內率先推廣“古法黃金”概念的品牌，其打造出來的產品，確實更加新穎，且能夠讓大眾感受到這種差異。
同時，老鋪黃金采用“一口價”的策略，打破了行業(yè)慣例，造就了品牌的差異性與“買漲不買跌”的認知。
今天，各大黃金珠寶品牌都在紛紛效仿“老鋪黃金”，各自走出了一條差異化的品牌文化定位。他們或許正在成為背后的贏家。
金價上漲的故事可能還會上演，每一次高位震蕩，必將牽動著無數(shù)人的神經(jīng)。
金店里，依然有人欣喜若狂地買入，金店外，依然有人冷靜地套現(xiàn)。
潮來潮去，沒有人能預測這波黃金熱潮的精準潮向。
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