
編者按:本文來自微信公眾號老斯基財經(jīng)(ID:laosijicj),作者非議斯基,創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
吉利汽車最近有點煩:汽車市場迎來拐點銷量低迷;公司股價下滑,去年跌掉1300億市值;大氣候小環(huán)境都寒氣逼人,偏偏小道消息滿天飛,逼著公司連連辟謠。
之前有傳言稱吉利“黑公關(guān)”,“污蔑同行長城汽車”,被辟謠。
后來又傳言吉利“一美元收購豐田的混動技術(shù)專利”,又被辟謠。
前幾天又有外媒放出消息稱“吉利擬減持一半戴姆勒集團的股份”,讓業(yè)界一片嘩然。甚至有自媒體分析:吉利當(dāng)初收購使用了金融杠桿已經(jīng)爆倉,這回損失慘重了。
吉利公司第一時間馬上辟謠:公司并未減持!雖然俺們收購的時候,確實使用金融衍生品“領(lǐng)子期權(quán)”,但這個是用來對沖風(fēng)險的,這不是杠桿,是保險杠!
此一時彼一時啊。去年2月份,吉利收購了戴姆勒集團9.69%的股份,成為最大的單一股東,曾讓吃瓜群眾一陣興奮:戴姆勒那可是奔馳的母公司?。∫院蟊捡Y是不是要改名“吉馳”了?
中國企業(yè)在海外買買買,早已不稀奇:海爾收購GE,美的收購東芝……不過我們更關(guān)心背后的問題:90億美元的龐大資金,到底是從哪來的?
吉利的回答很謹慎:“本次投資是吉利集團海外公司通過海外資本市場安排實現(xiàn)交易資金的自我平衡,沒有使用中國境內(nèi)資金。”我們當(dāng)老實人,做老實事,堅決不給國家錢袋子添麻煩!

不過光憑吉利的海外公司,恐怕也掏不出這么多現(xiàn)金,既然有過收購沃爾沃的先例,自然外界猜測這一次他們依然是“小馬拉大車”,運用債權(quán)股權(quán)等一系列資本運作,動用了有限資金就實現(xiàn)了“蛇吞象”式的收購。
還有消息稱:吉利得到了海外財團的支持,主要由興業(yè)銀行和摩根士丹利組成。拿著猶太人的錢,收購德國人的企業(yè),這筆買賣做得漂亮?。?/p>
不過,收購也沒那么一帆風(fēng)順,據(jù)說一開始吉利是計劃用定向增發(fā)收購新股的方式來入股,卻遭到戴姆勒集團的拒絕。于是,吉利只好沖進了二級市場操作。不僅成本高了,還要悄悄進村,打槍的不要,以免引發(fā)股價波動。
但這筆買賣還是劃算啊,畢竟當(dāng)時戴姆勒公司財務(wù)數(shù)據(jù)還是優(yōu)秀的,市盈率只有五六倍,妥妥的白馬股,相比之下茅臺的市盈率還幾十倍呢。
然而一向精于資本運作的吉利,這一回卻有點打臉。跟走向世界的中國大媽一樣,一不留神就站在山頂上光榮接盤。

算一算戴姆勒的股價幾乎要跌掉近一半了。雖然如今吉利家大業(yè)大,還聲稱自己是“戰(zhàn)略投資者”,并不在乎短期波動。但一個現(xiàn)實問題是:你做實業(yè)可以不在乎,但借你錢的資本會不會在乎呢?
《三國演義》中的第一傳奇就是諸葛孔明,初出茅廬就名滿天下。其實在真實歷史中,諸葛亮早期就是一個參謀,并沒有那么用兵如神。只是羅貫中妙筆生花,給他增添了很多傳奇故事,被魯迅先生評價為“狀多智而近妖”。
草船借箭,借東風(fēng),借荊州……這個虛構(gòu)出來的“妖人”活活氣死了周瑜。不過在電影《越光寶盒》中,黃渤扮演的周瑜卻找到了一個糗諸葛亮的機會:“我發(fā)現(xiàn)一個問題,你怎么什么都是借的呢?”
我一介山野村夫,白手起家還想要創(chuàng)造奇跡,當(dāng)然只能靠借了。
締造傳奇的吉利老總李書福,也是一個山野出身的放牛娃,他從小就做生意,曾經(jīng)造冰箱掙了大錢,又在海南樓市泡沫里賠掉身家,一生經(jīng)歷大風(fēng)大浪,卻依然夢想著造汽車。
李書福在傳記里,被描述成一個懷揣著汽車夢的草根企業(yè)家,為了造汽車四處碰壁卻依然堅信夢想,同時也是一個大膽的“汽車瘋子”,買來別人的車拆掉重新DIY,造出吉利的第一臺汽車。
但千萬不要認為李書福就是一個說大話的民科,他可是一個很有頭腦的老板。有知情者講,當(dāng)初李書?!按蠓咆试~”,其實是為了引起大家的注意,要不然當(dāng)時誰會信任一個民營汽車品牌?論起玩情懷那一套,李書福突出了老羅二十年!
作為國內(nèi)汽車第一代創(chuàng)業(yè)者,李書??恐鴺O高性價比的自主品牌汽車打出一片市場。但如果光會吸引眼球,那吉利最終也就是一個汽車界的老羅而已,不會成為后來的世界五百強。他的真正本領(lǐng)除了營銷,還有資本運作的手腕。
一
2009年中國首次成為汽車產(chǎn)銷世界第一大國,然而自主品牌汽車發(fā)展進入了瓶頸:在技術(shù)和名氣上始終比不過合資車,搞研發(fā)也耗不起,要想彎道超車,不如直接收購洋品牌!
2007年全球金融危機,讓吉利看到了機會,準(zhǔn)備收購陷入低谷的沃爾沃轎車。消息一出就引來一片笑聲:一家生產(chǎn)廉價車的民企,竟然妄想收購國際豪車品牌?而且當(dāng)時的吉利也拿不出十幾億美元來。
怎么辦?借啊。
那會兒國外財閥估計還不搭理吉利,于是它轉(zhuǎn)向了國內(nèi)地方政府,畢竟造汽車可是出業(yè)績的好項目:投資大,有技術(shù)含量,還能解決本地就業(yè),最重要的是洋品牌知名度自帶光環(huán)??!
吉利收購沃爾沃的創(chuàng)舉,絕對比80年代牟其中“罐頭換飛機”要牛叉得多,一家民企能協(xié)調(diào)地市融資平臺和外企,一起坐下來談判收購和建廠,整個過程充滿了無法想象的障礙和困難。
據(jù)說李書福當(dāng)年談了六十多個城市,才最終好不容易敲定,就把工廠建在大慶!
建廠主要是因為大慶當(dāng)?shù)爻鲥X了,利用股權(quán)質(zhì)押的方式,吉利從大慶相關(guān)部門“借”了30億,從上?!敖琛绷?0億,最終才收購下沃爾沃汽車。這錢當(dāng)然不是白借的,當(dāng)?shù)匾膊皇且旨t,而是項目必須在當(dāng)?shù)赝懂a(chǎn),拉動地方經(jīng)濟。
不過沃爾沃經(jīng)理剛到大慶考察的時候還是有點頭暈:當(dāng)?shù)貨]有零部件公司,沒有體系供應(yīng)商,只有有一家老舊的拖拉機廠,廠址所在地甚至是一片沼澤……
然而為了筑巢引鳳扶持項目,當(dāng)?shù)厥遣幌П惧X,提供低息貸款和各種政策支持,最終工廠還是落地了,而且地方政府的股權(quán)于2016年全部退出,簡直是扶持企業(yè)發(fā)展的活雷鋒??!這么善良的債主,如今上哪找去?
當(dāng)年的收購價花了大概18億美元,結(jié)果沃爾沃收購后當(dāng)年就扭虧為盈,而如今一年的利潤就差不多能掙回當(dāng)初收購成本!當(dāng)然對于吉利來說最大的收獲是技術(shù)和品牌上的提升,讓吉利一下子成為世界級企業(yè)?!度A爾街日報》把李書福類比為亨利·福特,稱“他們身上都有著一股天然的農(nóng)民智慧”。
同樣是海外收購,聯(lián)想并購IBM,上汽收購韓國雙龍,拿出真金白銀,卻遭遇了陣痛。你以為吉利這個窮小子娶公主,真是靠運氣嗎?
吉利收購沃爾沃轎車的財務(wù)顧問是羅斯柴爾德銀行,會計師事務(wù)所是德勤,法律顧問是富爾德,這可都是世界頂級的顧問機構(gòu),農(nóng)民背后有高人啊。
從草莽時代的闖勁,到資本運作的膽略,吉利如今成為國內(nèi)自主汽車品牌的老大,李書福的眼光功不可沒。果然“人有多大膽,地有多大產(chǎn)”!
從2010年算起,吉利的買買買,幾乎花了一千多億!為了東南亞市場,吉利買了寶騰;為了跑車夢想,吉利又買了蓮花;不知道是為了啥,它甚至還買下了美國的太力飛行汽車,這是要上天的節(jié)奏??!
不過如今這個時代,汽車行業(yè)膽大不差錢的老板似乎越來越多,尤其是被資本熱捧的新概念車。這恐怕讓李書福很是想不通啊:自己當(dāng)年造汽車,要政策沒政策,要資金沒資金,克服重重困難才拿到造車的許可??扇缃袷裁匆奥纷佣几姨鰜碓炱嚕縋PT就能忽悠來投資,甚至欠一屁股債臭名遠揚的人物,都有大佬捧場。似乎光吹牛就可以造汽車了!
相比起互聯(lián)網(wǎng)汽車的顛覆性,李書福似乎還是更相信傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的技術(shù)漸進式改革。當(dāng)年號稱“汽車就是一個沙發(fā)加四個轱轆”的汽車“狂人”,如今也變得保守了。在一次演講中他大肆批判“有些實體經(jīng)濟經(jīng)不起虛擬經(jīng)濟的誘惑,為了賺取快錢而進入自己不熟悉的行業(yè),趕熱浪,造概念,結(jié)果是欲速不達?!?/p>
對于一輛高速疾馳的賽車來說,最可怕的不是一時半會兒的落后,而是不小心走偏賽道。
雖然李書福很早就開始推進新能源車的戰(zhàn)略,但是他卻劍走偏鋒,多年投入巨大財力研發(fā)甲醇汽車,而如今相關(guān)補貼政策大力支持的是電動汽車。即使李書福多次在大會上提議“液態(tài)陽光經(jīng)濟”,也還是難以改變風(fēng)口,甲醇汽車的未來尚未明朗。
曾經(jīng)船小好掉頭,如今卻是難回頭了。2015年吉利提出了“藍色吉利行動”,聲稱要在2020年實現(xiàn)新能源汽車銷量占90%,只是情況似乎并不樂觀。況且吉利在研發(fā)上所投入的資金占比并不高,2017年在國內(nèi)自主車企中排名倒數(shù)第二,只高于金杯汽車。

當(dāng)然并不是說吉利汽車就沒有技術(shù)含量,只不過他的技術(shù)來源,大多是靠著收購別人“借”來的。比如吉利收購戴姆勒的股權(quán),未必是要把奔馳國產(chǎn)化,而是看好對方在電動化、智能化、無人駕駛和共享出行方面的優(yōu)勢。
李書福的資本布局本來是突出的,只是人算不如天算啊。雖然2018年吉利汽車銷量仍然是自主車企老大,但年底銷量大跌,還是引發(fā)其股價大跌,也讓不少投行紛紛下調(diào)評級。
遠水解不了近渴。吉利眼下最需要的就是時間,讓它能充分消化那些收購來的高端技術(shù)和海外市場,完成戰(zhàn)略布局,但眾多競爭者會給它喘息的機會嗎?
二
諸葛亮一生中最后一次“借”,就是用禳星之法,向上天“借命”,完成北伐大業(yè)。結(jié)果并沒有成功,被魏延撲滅了一盞燈,讓諸葛亮感嘆:天命如此。
想當(dāng)初李書福豪情滿滿地向領(lǐng)導(dǎo)申請:“請給我一次犯錯的機會”,成為那個時代經(jīng)典的創(chuàng)業(yè)者形象。當(dāng)初的錯誤成了如今的正確。但當(dāng)下的游戲規(guī)則卻大不一樣了,機會是越來越多,但一不留神就會犯錯誤:一方面競爭越來越激烈,借錢的成本也越來也高;另一方面代表技術(shù)潮流的特斯拉,竟然直接跑來上海建廠了!
蛇好不容易吞掉大象,轉(zhuǎn)身卻發(fā)現(xiàn)飛奔的惡狼,已經(jīng)沖到了家門口。時來天地皆同力,運去英雄不自由,剛剛打敗國內(nèi)所有對手的吉利,也終要迎來時代的考驗。資本不會幫你扭轉(zhuǎn)時代,在時代中能活下來的才是勝者,而只有勝者才會贏得資本的青睞。
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