編者按：本文來自微信公眾號老斯基財經(jīng)（ID：laosijicj），作者非議斯基，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。
吉利汽車最近有點煩：汽車市場迎來拐點銷量低迷；公司股價下滑，去年跌掉1300億市值；大氣候小環(huán)境都寒氣逼人，偏偏小道消息滿天飛，逼著公司連連辟謠。
之前有傳言稱吉利“黑公關(guān)”，“污蔑同行長城汽車”，被辟謠。
后來又傳言吉利“一美元收購豐田的混動技術(shù)專利”，又被辟謠。
前幾天又有外媒放出消息稱“吉利擬減持一半戴姆勒集團的股份”，讓業(yè)界一片嘩然。甚至有自媒體分析：吉利當(dāng)初收購使用了金融杠桿已經(jīng)爆倉，這回損失慘重了。
吉利公司第一時間馬上辟謠：公司并未減持！雖然俺們收購的時候，確實使用金融衍生品“領(lǐng)子期權(quán)”，但這個是用來對沖風(fēng)險的，這不是杠桿，是保險杠！
此一時彼一時啊。去年2月份，吉利收購了戴姆勒集團9.69%的股份，成為最大的單一股東，曾讓吃瓜群眾一陣興奮：戴姆勒那可是奔馳的母公司?。∫院蟊捡Y是不是要改名“吉馳”了？
中國企業(yè)在海外買買買，早已不稀奇：海爾收購GE，美的收購東芝……不過我們更關(guān)心背后的問題：90億美元的龐大資金，到底是從哪來的？
吉利的回答很謹慎：“本次投資是吉利集團海外公司通過海外資本市場安排實現(xiàn)交易資金的自我平衡，沒有使用中國境內(nèi)資金。”我們當(dāng)老實人，做老實事，堅決不給國家錢袋子添麻煩！
不過光憑吉利的海外公司，恐怕也掏不出這么多現(xiàn)金，既然有過收購沃爾沃的先例，自然外界猜測這一次他們依然是“小馬拉大車”，運用債權(quán)股權(quán)等一系列資本運作，動用了有限資金就實現(xiàn)了“蛇吞象”式的收購。
還有消息稱：吉利得到了海外財團的支持，主要由興業(yè)銀行和摩根士丹利組成。拿著猶太人的錢，收購德國人的企業(yè)，這筆買賣做得漂亮?。?/p>
不過，收購也沒那么一帆風(fēng)順，據(jù)說一開始吉利是計劃用定向增發(fā)收購新股的方式來入股，卻遭到戴姆勒集團的拒絕。于是，吉利只好沖進了二級市場操作。不僅成本高了，還要悄悄進村，打槍的不要，以免引發(fā)股價波動。
但這筆買賣還是劃算啊，畢竟當(dāng)時戴姆勒公司財務(wù)數(shù)據(jù)還是優(yōu)秀的，市盈率只有五六倍，妥妥的白馬股，相比之下茅臺的市盈率還幾十倍呢。
然而一向精于資本運作的吉利，這一回卻有點打臉。跟走向世界的中國大媽一樣，一不留神就站在山頂上光榮接盤。
算一算戴姆勒的股價幾乎要跌掉近一半了。雖然如今吉利家大業(yè)大，還聲稱自己是“戰(zhàn)略投資者”，并不在乎短期波動。但一個現(xiàn)實問題是：你做實業(yè)可以不在乎，但借你錢的資本會不會在乎呢？
《三國演義》中的第一傳奇就是諸葛孔明，初出茅廬就名滿天下。其實在真實歷史中，諸葛亮早期就是一個參謀，并沒有那么用兵如神。只是羅貫中妙筆生花，給他增添了很多傳奇故事，被魯迅先生評價為“狀多智而近妖”。
草船借箭，借東風(fēng)，借荊州……這個虛構(gòu)出來的“妖人”活活氣死了周瑜。不過在電影《越光寶盒》中，黃渤扮演的周瑜卻找到了一個糗諸葛亮的機會：“我發(fā)現(xiàn)一個問題，你怎么什么都是借的呢？”
我一介山野村夫，白手起家還想要創(chuàng)造奇跡，當(dāng)然只能靠借了。
締造傳奇的吉利老總李書福，也是一個山野出身的放牛娃，他從小就做生意，曾經(jīng)造冰箱掙了大錢，又在海南樓市泡沫里賠掉身家，一生經(jīng)歷大風(fēng)大浪，卻依然夢想著造汽車。
李書福在傳記里，被描述成一個懷揣著汽車夢的草根企業(yè)家，為了造汽車四處碰壁卻依然堅信夢想，同時也是一個大膽的“汽車瘋子”，買來別人的車拆掉重新DIY，造出吉利的第一臺汽車。
但千萬不要認為李書福就是一個說大話的民科，他可是一個很有頭腦的老板。有知情者講，當(dāng)初李書?！按蠓咆试~”，其實是為了引起大家的注意，要不然當(dāng)時誰會信任一個民營汽車品牌？論起玩情懷那一套，李書福突出了老羅二十年！
作為國內(nèi)汽車第一代創(chuàng)業(yè)者，李書?？恐鴺O高性價比的自主品牌汽車打出一片市場。但如果光會吸引眼球，那吉利最終也就是一個汽車界的老羅而已，不會成為后來的世界五百強。他的真正本領(lǐng)除了營銷，還有資本運作的手腕。
一
2009年中國首次成為汽車產(chǎn)銷世界第一大國，然而自主品牌汽車發(fā)展進入了瓶頸：在技術(shù)和名氣上始終比不過合資車，搞研發(fā)也耗不起，要想彎道超車，不如直接收購洋品牌！
2007年全球金融危機，讓吉利看到了機會，準(zhǔn)備收購陷入低谷的沃爾沃轎車。消息一出就引來一片笑聲：一家生產(chǎn)廉價車的民企，竟然妄想收購國際豪車品牌？而且當(dāng)時的吉利也拿不出十幾億美元來。
怎么辦？借啊。
那會兒國外財閥估計還不搭理吉利，于是它轉(zhuǎn)向了國內(nèi)地方政府，畢竟造汽車可是出業(yè)績的好項目：投資大，有技術(shù)含量，還能解決本地就業(yè)，最重要的是洋品牌知名度自帶光環(huán)??！
吉利收購沃爾沃的創(chuàng)舉，絕對比80年代牟其中“罐頭換飛機”要牛叉得多，一家民企能協(xié)調(diào)地市融資平臺和外企，一起坐下來談判收購和建廠，整個過程充滿了無法想象的障礙和困難。
據(jù)說李書福當(dāng)年談了六十多個城市，才最終好不容易敲定，就把工廠建在大慶！
建廠主要是因為大慶當(dāng)?shù)爻鲥X了，利用股權(quán)質(zhì)押的方式，吉利從大慶相關(guān)部門“借”了30億，從上?！敖琛绷?0億，最終才收購下沃爾沃汽車。這錢當(dāng)然不是白借的，當(dāng)?shù)匾膊皇且旨t，而是項目必須在當(dāng)?shù)赝懂a(chǎn)，拉動地方經(jīng)濟。
不過沃爾沃經(jīng)理剛到大慶考察的時候還是有點頭暈：當(dāng)?shù)貨]有零部件公司，沒有體系供應(yīng)商，只有有一家老舊的拖拉機廠，廠址所在地甚至是一片沼澤……
然而為了筑巢引鳳扶持項目，當(dāng)?shù)厥遣幌П惧X，提供低息貸款和各種政策支持，最終工廠還是落地了，而且地方政府的股權(quán)于2016年全部退出，簡直是扶持企業(yè)發(fā)展的活雷鋒??！這么善良的債主，如今上哪找去？
當(dāng)年的收購價花了大概18億美元，結(jié)果沃爾沃收購后當(dāng)年就扭虧為盈，而如今一年的利潤就差不多能掙回當(dāng)初收購成本！當(dāng)然對于吉利來說最大的收獲是技術(shù)和品牌上的提升，讓吉利一下子成為世界級企業(yè)?！度A爾街日報》把李書福類比為亨利·福特，稱“他們身上都有著一股天然的農(nóng)民智慧”。
同樣是海外收購，聯(lián)想并購IBM，上汽收購韓國雙龍，拿出真金白銀，卻遭遇了陣痛。你以為吉利這個窮小子娶公主，真是靠運氣嗎？
吉利收購沃爾沃轎車的財務(wù)顧問是羅斯柴爾德銀行，會計師事務(wù)所是德勤，法律顧問是富爾德，這可都是世界頂級的顧問機構(gòu)，農(nóng)民背后有高人啊。
從草莽時代的闖勁，到資本運作的膽略，吉利如今成為國內(nèi)自主汽車品牌的老大，李書福的眼光功不可沒。果然“人有多大膽，地有多大產(chǎn)”！
從2010年算起，吉利的買買買，幾乎花了一千多億！為了東南亞市場，吉利買了寶騰；為了跑車夢想，吉利又買了蓮花；不知道是為了啥，它甚至還買下了美國的太力飛行汽車，這是要上天的節(jié)奏??！
不過如今這個時代，汽車行業(yè)膽大不差錢的老板似乎越來越多，尤其是被資本熱捧的新概念車。這恐怕讓李書福很是想不通啊：自己當(dāng)年造汽車，要政策沒政策，要資金沒資金，克服重重困難才拿到造車的許可?？扇缃袷裁匆奥纷佣几姨鰜碓炱嚕縋PT就能忽悠來投資，甚至欠一屁股債臭名遠揚的人物，都有大佬捧場。似乎光吹牛就可以造汽車了！
相比起互聯(lián)網(wǎng)汽車的顛覆性，李書福似乎還是更相信傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的技術(shù)漸進式改革。當(dāng)年號稱“汽車就是一個沙發(fā)加四個轱轆”的汽車“狂人”，如今也變得保守了。在一次演講中他大肆批判“有些實體經(jīng)濟經(jīng)不起虛擬經(jīng)濟的誘惑，為了賺取快錢而進入自己不熟悉的行業(yè)，趕熱浪，造概念，結(jié)果是欲速不達?！?/p>
對于一輛高速疾馳的賽車來說，最可怕的不是一時半會兒的落后，而是不小心走偏賽道。
雖然李書福很早就開始推進新能源車的戰(zhàn)略，但是他卻劍走偏鋒，多年投入巨大財力研發(fā)甲醇汽車，而如今相關(guān)補貼政策大力支持的是電動汽車。即使李書福多次在大會上提議“液態(tài)陽光經(jīng)濟”，也還是難以改變風(fēng)口，甲醇汽車的未來尚未明朗。
曾經(jīng)船小好掉頭，如今卻是難回頭了。2015年吉利提出了“藍色吉利行動”，聲稱要在2020年實現(xiàn)新能源汽車銷量占90%，只是情況似乎并不樂觀。況且吉利在研發(fā)上所投入的資金占比并不高，2017年在國內(nèi)自主車企中排名倒數(shù)第二，只高于金杯汽車。
當(dāng)然并不是說吉利汽車就沒有技術(shù)含量，只不過他的技術(shù)來源，大多是靠著收購別人“借”來的。比如吉利收購戴姆勒的股權(quán)，未必是要把奔馳國產(chǎn)化，而是看好對方在電動化、智能化、無人駕駛和共享出行方面的優(yōu)勢。
李書福的資本布局本來是突出的，只是人算不如天算啊。雖然2018年吉利汽車銷量仍然是自主車企老大，但年底銷量大跌，還是引發(fā)其股價大跌，也讓不少投行紛紛下調(diào)評級。
遠水解不了近渴。吉利眼下最需要的就是時間，讓它能充分消化那些收購來的高端技術(shù)和海外市場，完成戰(zhàn)略布局，但眾多競爭者會給它喘息的機會嗎？
二
諸葛亮一生中最后一次“借”，就是用禳星之法，向上天“借命”，完成北伐大業(yè)。結(jié)果并沒有成功，被魏延撲滅了一盞燈，讓諸葛亮感嘆：天命如此。
想當(dāng)初李書福豪情滿滿地向領(lǐng)導(dǎo)申請：“請給我一次犯錯的機會”，成為那個時代經(jīng)典的創(chuàng)業(yè)者形象。當(dāng)初的錯誤成了如今的正確。但當(dāng)下的游戲規(guī)則卻大不一樣了，機會是越來越多，但一不留神就會犯錯誤：一方面競爭越來越激烈，借錢的成本也越來也高；另一方面代表技術(shù)潮流的特斯拉，竟然直接跑來上海建廠了！
蛇好不容易吞掉大象，轉(zhuǎn)身卻發(fā)現(xiàn)飛奔的惡狼，已經(jīng)沖到了家門口。時來天地皆同力，運去英雄不自由，剛剛打敗國內(nèi)所有對手的吉利，也終要迎來時代的考驗。資本不會幫你扭轉(zhuǎn)時代，在時代中能活下來的才是勝者，而只有勝者才會贏得資本的青睞。
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