編者按：本文來自微信公眾號美股研究社（meigushe），作者美股研究社，創(chuàng)業(yè)邦經(jīng)授權轉載。

一提到IBM，它在計算機的歷史上可謂是有厚重的一筆。曾經(jīng)IBM在計算機行業(yè)可以說的上是獨領風騷，領導產(chǎn)業(yè)潮流，它也幾乎成為"電腦"的代名詞。只是隨著時代的不斷發(fā)展，PC產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也不如當年的輝煌， IBM的影響力也有所下滑。

4月16日，IBM對外發(fā)布了它在2019年第一季度的財報。從它的核心數(shù)據(jù)來看，IBM的營收跟凈利潤雖說保持同比增長，但增速卻已放緩，尤其是從核心業(yè)務營收增速中更為明顯。受財報影響，IBM的股價也有不少的跌幅。

回看IBM的這幾個季度財報來看，美股研究社從中發(fā)現(xiàn)昔日的巨頭其實現(xiàn)在的發(fā)展步伐走的越發(fā)緩慢，對于IBM來說在時代的高速發(fā)展下它似乎有點力不從心。美股研究社通過重點分析IBM的這份財報，從它的業(yè)務中來讓外界更加了解它的困境跟挑戰(zhàn)。

IBM新財報核心數(shù)據(jù)增速不理想 受財報影響股價出現(xiàn)跌幅

作為計算機霸主，IBM曾以大型機及其軟件為主營業(yè)務，這些近乎壟斷的業(yè)務每年能夠創(chuàng)造40億美元的利潤讓它賺的盆滿缽滿。作為計算機領域的巨頭，IBM在PC端的地位毋庸置疑，外界也對它新一季度的財報頗為關注。根據(jù)它的財報內容來看，IBM在營收跟凈利潤上并沒有帶來期待值以上的增速。

財報顯示，IBM一季度營收為181.8億美元，低于市場預期的184.6億美元，較去年同期的190.7億美元下滑5%，這是IBM連續(xù)第三個季度收入同比下降。第一季運營EPS2.25美元，市場預期為2.22美元。凈利潤為15.9億美元，較去年同期的16.8億美元下滑5%。由于營收不及分析師預期，截至發(fā)稿IBM股價在盤后跌幅達2.51%。

尤其是拿它這個季度的財報跟上個季度的增速對比來看，可以很明顯的看出增速在放緩。IBM第四季度營收為217.60億美元，與上年同期的225.43億美元相比下降3%，不計入?yún)R率變動的影響為同比下降1%；凈利潤為19.51億美元，相比之下上年同期的凈虧損為10.54億美元；不按照美國通用會計準則，來自于持續(xù)運營業(yè)務的運營利潤為44億美元，比上年同期下降8%。

根據(jù)業(yè)務營收來看，IBM的業(yè)務主要是：解決方案軟件和交易處理軟件業(yè)務、全球服務業(yè)務、基礎設施服務、技術支持服務和一體化軟件業(yè)務、系統(tǒng)硬件和操作系統(tǒng)軟件業(yè)務、系統(tǒng)硬件和操作系統(tǒng)軟件業(yè)務這幾個方面。其中前兩項業(yè)務仍然是IBM的重要收入來源，從財報來看，這兩個業(yè)務的增速還是在放緩。

從IBM的業(yè)務來看，雖說業(yè)務營收較為豐富，但也可以看出幾大核心業(yè)務的增速并不理想。對于IBM來說，如果核心業(yè)務不能在行業(yè)處于絕對性的優(yōu)勢，自然營收增速也會受到影響。作為計算機領域的巨頭，IBM的財報其實也能直觀的反映計算機行業(yè)的發(fā)展其實也過了最輝煌的時期，現(xiàn)在降速甚至是發(fā)展放緩也算是情理之中。對于IBM來說，現(xiàn)階段它的業(yè)務發(fā)展到底面臨哪些問題？

IBM仍然在艱難地擺脫過去的束縛 押寶云計算收購紅帽的威力還未奏效

對于IBM來說，它以計算機業(yè)務起家引領這個行業(yè)的發(fā)展潮流，但隨著PC產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展遇天花板，現(xiàn)在的IBM其實也在逐漸走下神壇。此前就有媒體報道：在過去的13-F報告期內，一些實體購買了這家科技巨頭的股票，但是大量的機構投資者以更大的數(shù)量出售了IBM股票。下面的截圖應該把這次拋售的規(guī)模和規(guī)模放在眼里; 機構集體購買了約3550萬股股票，但他們賣出了高達8370萬股股票，這大約相當于1：2.3。

為何會出現(xiàn)投資者拋售IBM的股票？最大的原因還是從財報上來看IBM的增速停滯不前。最近的經(jīng)營分部均未錄得任何重大收入增長。對于尋求增長機會的投資者來說，這似乎是一個糟糕的選擇。其次，IBM 宣布在10月份收購Red Hat，這是在過去13-F報告周期的時間范圍內。因此，也有可能是因為他們認為IBM為這筆交易支付了過高的代價，因此廣泛的機構投資者也可能出售他們的頭寸。為何IBM在這個季度的財報表現(xiàn)并不是很理想，美股研究社從下面幾個方面來闡述下原因。

其一，IBM的計算機業(yè)務遇瓶頸，存儲市場競爭異常激烈

IBM曾靠大型機及其軟件為它帶來了巨額營收，這種高額利潤順利助推它登頂，可計算機行業(yè)的發(fā)展卻沒有讓IBM一直嘗甜頭。目前來看，雖說IBM在PC端還是占據(jù)一定實力，但隨著PC產(chǎn)業(yè)鏈的市場需求其實已沒有曾經(jīng)那么大的需求口，同時在跟其它幾個友商的競爭中很難搶到更多的市場份額。

雖說數(shù)據(jù)和AI分析的爆炸式增長將推動對存儲系統(tǒng)的需求，但IBM的存儲業(yè)務在連續(xù)四個季度增長之后同比下降15％。 Kavanaugh表示，存儲市場競爭激烈，并且非常具有侵略性，搶占市場份額隊每個廠商來說都很不容易，但IBM會在今年晚些時候推出新的產(chǎn)品組合。IBM這次存儲業(yè)績的下滑出人意料，可能是因為IBM在傳統(tǒng)和商品化產(chǎn)品的不一致所致。

目前來看，IBM其實在主營業(yè)務上面臨增速放緩的局面，這就造成它的營收增速放緩。為了提高業(yè)務營收，IBM也在積極的發(fā)展新業(yè)務尤其是對云計算的投入在增加，但錯失發(fā)展機遇的它還是未能借這項業(yè)務為它帶來新的增長點。

其二，IBM的公有云業(yè)務不及競爭對手，收購紅帽搶灘混合云還未有大突破

IBM深知核心產(chǎn)品無法有更大突破后，為了給企業(yè)挖掘新的增長點，它其實也在積極拓展云計算業(yè)務的發(fā)展。根據(jù)這幾年的發(fā)展情況來看，IBM并未在云計算業(yè)務上順風順水。據(jù)市場研究機構IDC的追蹤數(shù)據(jù)顯示，在2016年上半年，IBM云計算業(yè)務的增長速度還能超出行業(yè)的平均增長，但是從2016年下半年起到2018年上半年，IBM的增長速度大幅落后行業(yè)的整體增長速度，市場份額逐漸下滑。

根據(jù)Canalys調研最新數(shù)據(jù)顯示，在全球云計算廠商中，亞馬遜旗下AWS以全年254億美元的營收占據(jù)了全球市場份額的31.7%。緊隨其后的是微軟著力打造的Azure，其以135億美元營收占據(jù)16.8%的市場份額。谷歌云營收規(guī)模68億美元位列第三，此后是阿里云以及IBM云。

在云計算領域，數(shù)據(jù)中心建設規(guī)模是則衡量云計算服務提供商業(yè)務好壞一個實打實的指標，在超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心用戶中，Amazon和Google是開設新數(shù)據(jù)中心最多的公司，占到新增總數(shù)的一半以上，Amazon和Google最新的財報也佐證了這一情況。相對而言，做硬件的IBM其實在云計算領域并不比亞馬遜、微軟做服務做的更好。在這樣的前提下，也不難理解為何前三家巨頭都是做軟件服務方面的。

為了推進云計算業(yè)務的發(fā)展，去年10月IBM以340億美元收購收購開源軟件廠商紅帽公司，希望在混合云市場有所作為。這個大手筆的收購對于IBM來說其實風險也很大，畢竟本身投入不少，同時這也意味著它既要跟亞馬遜、微軟、谷歌、阿里巴巴等展開競爭，又有業(yè)務上的需求跟這些云計算廠商展開合作。對于IBM來說，要想從它們手上搶奪到更多的云計算市場份額確實不容易。

對于IBM來說，現(xiàn)在這個時代，變化以往任何時候都快，都劇烈，如果還是按照上個時代的生存經(jīng)驗來適應這個時代，肯定行不通。未來它該如何調整公司的發(fā)展方向，進一步來提高業(yè)務營收呢？

IBM未來仍然要緊跟科技發(fā)展步伐 未來還要進一步加大投入云計算

IBM曾被譽為是美國科技實力的象征和國家競爭力的堡壘，畢竟它的業(yè)務發(fā)展確實是有目共睹，只是時代在變化，巨頭如果不能跟隨科技發(fā)展的潮流，自然也是會有走下神壇的那一天。對于IBM來說，其實根據(jù)它這幾年的動作來看，其實它也意識到了發(fā)展新業(yè)務的重要性，尤其是云計算跟人工智能這兩方面。對于IBM來說，未來要想提升股價，這兩個業(yè)務還是有一定的發(fā)展?jié)摿?，未來也許它可能需要集中精力去做好這兩方面。

在上周，IBM確認將旗下營銷平臺和商業(yè)軟件出售給私募股權公司Centerbridge，這也意味著它將重點會放在其它方面。IBM一直是廣告技術領域的"清流"，在Salesforce 、Adobe 、Oracle在營銷云領域投入大量資金、爭奪市場份額時，IBM更關注核心技術、基礎設施、AI、區(qū)塊鏈、全球服務、咨詢技術，并致力于打造能與亞馬遜、Google、微軟媲美的云業(yè)務。

雖說IBM做硬件確實很厲害，但在云計算領域其實服務這方面同樣很重要。在業(yè)內人士認為，云計算的本質其實不是"計算"，而是服務。由于硬件廠商的骨子里更擅長做硬件，賣設備，它們在"服務"上缺失太多。因此，未來IBM其實要轉變一些看法，如何在服務方面做到更好，進一步讓企業(yè)滿意其實很重要。

此前據(jù)《福布斯》報道，管理咨詢公司Bain&Company近期公布了關于云計算市場領域最新的研究報告，該報告預測到2020年時全球云計算市場規(guī)模預計達3900億美元，預計復合年均增長率將達到17%。這對于IBM來說，同樣也是好消息，云計算的市場還具備這么大的發(fā)展?jié)摿?，這也讓它還是有更多的發(fā)展空間。

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